20240307-国盛证券-新易盛-300502.SZ-开启新年成长之势_加强股东回报彰显信心_3页_529kb

报告总结：新易盛（300502SZ）

1. 公司事件

该公司发布了《关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告》，表明对未来发展有信心，并拟通过提升产品质量和回报股东来践行“以投资者为本”的发展理念。

2. 行业背景

得益于AI算力需求激增，2023年光模块向800G及以上产品的迭代加速。尽管2023全年营收同比下滑61%，但第四季度业绩显著改善，单季度净利润率达256%，带动全年净利润率回升。

3. 股东回报

公司坚持长期现金分红政策，自上市以来累计分红超2.8亿元。2024年公布限制性股票激励计划，设定了未来三年的营收增长目标（45亿、65亿、85亿元），以提高员工积极性，促进企业发展。

4. 财务表现（2023-2025E）

• 营收：预计2023年营收310.8亿元（同比下滑61%），2024年512.8亿，2025年733.3亿。
• 净利润：预期2023年归母净利润69亿元，2024年149.9亿元，2025年205.9亿元。
• 估值：预计PE分别为67倍、31倍、23倍。

5. 投资建议

• 投资评级：买入，维持“买入”评级。
• 原因：考虑公司面向AI计算产业链，产品顺利过渡至800G/16T，并有海外扩张计划，导致对盈利能力和增长趋势较为看好。

6. 风险提示

• 技术风险：公司执行力或产能扩展不及格预期。
• 市场风险：AI发展放缓，光模块市场竞争加剧。

这些点概括了报告的核心内容，并以简洁的方式呈现。