20250721-华鑫证券-新易盛-300502.SZ-公司事件点评报告_800G需求爆发驱动业绩高增_技术领先夯实成长动能_5页_341kb

新易盛（300502.SZ）2025年上半年业绩预告及分析

事件

新易盛发布2025年上半年业绩预告：

• 归母净利润：37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%
• 扣非归母净利润：36.91亿元-41.91亿元，同比增长326.84%-384.66%

头条分析

主要业绩增长源于：

1. AI算力投资驱动：全球人工智能算力基础设施建设加速，拉动高性能光模块需求。
2. 产品结构优化：高速率产品需求增加，800G/1.6T光模块出货量提升。

关键发展

1. 泰国产能扩张：一期工厂持续高效运营，二期已投产并重点布局1.6T模块，提升海外交付能力。
2. 技术领先：推出业界领先的800G/1.6T光模块，覆盖VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线。
   • 800G产品已开始量产，预计2025年成为收入重要部分。
   • 积极布局下一代技术，包括CPO领域。

盈利预测

• 2025–2027年收入预测：221.46亿元、319.13亿元、408.55亿元。
• 归母净利润预测：84.18亿元、119.12亿元、15.066亿元。
• 盈利指标：
  • ROE：52.9%、44.7%、37.5%
  • PE：21.5倍、15.2倍、12倍

投资建议

维持“买入”评级。公司客户与产品结构优化，高速数通光模块领先地位使其盈利能力有望进一步提升。

风险提示

• 宏观经济风险
• 产品研发不及预期
• 下游需求不及预期
• 海外经营风险

核心财务指标（摘要）

• 高收入增长率：2025年同比增长156.1%，2026–2027年保持44.1%和28%。
• 高盈利水平：毛利率48.5%–47.2%，净利率38.0%–36.9%。