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值得买（300785）2024年半年报点评总结

公司概况
值得买是一家以技术驱动为核心的电商及服务商，主营业务涵盖消费内容、营销服务和消费数据，致力于为用户提供智能化的消费决策支持和电商交互体验。

半年度业绩回顾
2024年上半年，公司实现营业收入72亿元，同比增长57%，创历史新高；但归母净利润为0.08亿元，同比大幅下降72.7%。单季Q2数据有所改善，营收同比小幅下滑1%，归母净利润同比大增52%。本期业绩波动主要受公司AI战略投入加大、市场环境及阶段性策略调整综合影响。

核心业务进展

1. AI原生技术布局
   公司正式推出“AI原生的什么值得买GEN2”，全面应用AI赋能消费内容社区生态，并推出智能助手“小值”，有效提升了用户活跃度与消费决策体验。

2. 内容生态扩张
   报告期内内容发布量同比增长2189%，其中AI生成内容（AIGC）占比提升至39.61%，显示AI在内容生产中的重要地位。

3. 多元化业务协同
   公司消费内容、营销服务、消费数据三大板块协同发展，站内站外覆盖广泛，整合营销体系助力平台与品牌实现流量转化。

用户增长与品牌曝光
2024年上半年，月均活跃用户达3779.03万人，同比增长162%，注册用户达296445万人，移动端激活设备同比增长1156%。公司在年货节、618等大促节点加强曝光合作，品牌知名度显著提升。

投资价值与展望
华创证券维持公司“推荐”评级，目标价为188元，较当前价有约15%空间。预测2024-2026年营业收入稳健增长，归母净利润将迅速回升，未来在AI赋能和技术驱动下，值得买有望成为智能电商领域的标杆企业。

风险提示
AI发展不及预期、消费行业增长乏力、行业竞争加剧等因素可能影响公司长期发展。建议密切关注相关政策与市场环境变化，动态调整投资策略。

财务与估值摘要（单位：百万人民币）

• 营业收入：2024E为1,653，增速139%；2026E为2,050，增速105%。
• 毛利率：从47%逐年提升，2026E预计达52.2%。
• 估值PE（2025年预测）：30倍，支持较高的成长预期。

结论
值得买通过AI与内容生态双轮驱动，业绩增长具备可持续性，未来在智能购物体验、用户规模和商业模式协同上潜能广阔，值得关注。