20250829-国元证券-巨人网络-002558.SZ-2025年半年报点评_超自然行动组_表现超预期_业绩有望逐步释放_3页_662kb

巨人网络2025年半年报及研究摘要

上半年业绩简述

• 2025年上半年 营业收入达16.62亿元，同比增长16.47%。
• 归母净利润7.77亿元，同比增长8.27%。
• 扣非后归母净利润8.07亿元，同比下降8.79%。
• 第二季度单季收入增长提速（+28.42%），业绩增速超预期。

核心亮点与分析

1. “超自然行动组”表现超市场预期

   • 差异化玩法吸引用户，上线后迅速拓圈。
   • 2025H1用户规模与流水呈指数级增长，7月同时在线玩家超100万。
   • iOS端游戏畅销榜稳定前十，版本更新后表现持续强劲。

2. 成熟游戏稳健运营，新品储备丰富

   • 征途IP系列（含小程序端《原始征途》）表现稳定，月均流水超1亿元。
   • 休闲赛道：
     • 《球球大作战》新增用户及DAU同比大幅提升，通过抖音、微信平台拓展用户。
     • 《太空杀》实现与知名IP联动及AI玩法融合，流水稳定。
     • 《Super Sus》（海外）深耕东南亚市场，收入显著增长。
   • 储备产品：
     • 《名将杀》8月27日开启删档测试。
     • 《五千年》持续内测。

3. 中期分红提振信心

   • 公司拟每10股派发现金红利1.5元（含税），占净利润比例36.49%，显示较强股东回报意识。

投资建议与估值

• 预计25-27年EPS： 1.09元 / 1.58元 / 1.74元。
• 预期PE： 28X / 19X / 17X（基于2025-2027年盈利预测）。
• 评级： 买入。

风险提示

• 新游市场表现不确定性
• 政策监管变化风险
• 宏观消费市场波动风险

注：本摘要是对原报告内容的关键信息提炼，仅作信息参考使用。