20250310-爱建证券-汽车行业周报_两会定调_智能汽车加速发展_20页_1mb

报告摘要

汽车行业研究报告总结（2025年03月10日）

核心内容

2025年3月，汽车行业整体表现优于沪深300指数，汽车板块上涨3.08%，板块排名7/31。其中，汽车零部件板块涨幅最大，达到5.00%。政策支持和市场需求回暖共同推动乘用车销量同比增长，尤其是新能源汽车销量持续上升。智能网联新能源汽车、人工智能终端及智能制造装备成为政策重点支持方向。

主要观点

政策驱动：
- 政府工作报告强调大力发展智能网联新能源汽车，明确智能汽车在数字经济和新质生产力中的重要地位。
- 雷军、朱华荣和何小鹏等代表分别提出加快自动驾驶量产、完善自动驾驶法规和推动低速无人驾驶试点的建议。
- 商务部部长王文涛表示，2025年收到的汽车置换更新补贴申请已超100万份，政策支持力度持续增强。
- 北京鼓励汽车前装5G通信模块，推动智能网联汽车发展。
市场表现：
- 2月乘用车市场零售销量同比增长26%，2月24-28日日均零售9.5万辆，环比增长57%。
- 1月乘用车市场销量同比下降12.1%，但新能源车销量同比增长10.5%，渗透率41.5%。
- 汽车经销商库存系数为1.40，低于警戒线，显示市场仍具增长潜力。
行业动态：
- 小米SU7 Ultra上市首日即获得1.9万辆大定订单，预计全年销量可达5万辆，带动高端零部件需求。
- 比亚迪、小鹏、理想等车企2月新能源车销量均实现大幅增长，其中比亚迪销量达318,233辆，同比增长161.4%。
- 一汽丰田推出“车龄增值补贴”机制，结合国家以旧换新政策，提升用户置换意愿。
- 吉利汽车与多方合作成立智能驾驶公司，推动智能驾驶技术发展。
供应链与技术：
- 碳陶制动盘作为新能源车关键部件，具有轻量化、高性能等优势，国产替代空间打开。
- 金博股份、长华集团等企业已实现碳陶制动盘规模化生产，成为小米SU7 Ultra等高端车型的供应商。
- 以旧换新政策推动新能源车销量增长，预计2025年新能源乘用车零售销量将达1330万辆，同比增长20%。
投资建议：
- 乘用车：看好自主整车智能化（高阶智驾+智能座舱）突破，建议关注小鹏汽车和小米集团。
- 零部件：推荐关注电动智能核心技术供应链企业（如科博达、保隆科技、合兴股份）及围绕具身智能（人形机器人）发展的汽零供应链企业（如凌云股份、中鼎股份、豪能股份）。
- 汽车服务：建议关注电动智能自主品牌发展带来的汽车检测需求增长，推荐中国汽研。

关键信息

小米SU7 Ultra：定义新豪车，52.99万元，性能对标千万级超跑，上市3天大定达1.9万辆，预计全年销量5万辆。
碳陶制动盘：国产替代空间广阔，金博股份、长华集团等企业具备量产能力。
政策支持：两会报告推动智能网联汽车发展，自动驾驶法规完善和智能机器人商业化成为重点。
市场表现：2月乘用车销量同比增长26%，新能源车销量增长10.5%。
投资标的：推荐关注小鹏汽车、小米集团、科博达、保隆科技、合兴股份、凌云股份、中鼎股份、豪能股份及中国汽研等。

风险提示

技术发展不及预期
行业竞争加剧
政策落地不及预期

图表目录

图表1：小米SU7 Ultra同性能车型参数表
图表2：小米SU7 Ultra与传统车型零部件区别
图表3：刹车制动盘分类
图表4：A股碳陶制动盘公司
图表5：小米SU7 Ultra供应链部分A股/港股上市公司
图表6：本周汽车板块上涨3.08%
图表7：本周汽车零部件板块上涨5.00%
图表8：本周汽车行业PE-TTM估值上涨2.64%
图表9：本周汽车行业PB-MRQ估值上涨2.73%
图表10：A股申万汽车本周涨跌幅前15个股
图表11：关注个股本周涨跌幅
图表12：2月中上旬乘用车市场零售销量同比增长
图表13：1月国内总体市场零售销量同环比下降
图表14：1月国内新能源车市场零售销量同比增长
图表15：主要车企/品牌新能源乘用车2月销量同比增加
图表16：1月汽车经销商库存系数
图表17：汽车1月出口环比下降6.80%
图表18：乘用车1月出口环比下降7.2%
图表19：商用车1月出口环比下降4.5%
图表20：新能源汽车1月出口环比增长12.6%
图表21：沪铜指数本周环比上涨1.8%
图表22：沪铝指数本周环比上涨0.9%
图表23：冷轧薄板含税价本周环比下降0.7%
图表24：天然橡胶期货结算价本周环比下降1.0%
图表25：聚丙烯期货结算价本周环比下降0.5%
图表26：电池级碳酸锂价格环比下降0.2%
图表27：关注车企新车规划
图表28：全国公共充电桩数量
图表29：区域公共充电桩数量

关注标的

代码	简称	收盘价	总市值 (亿元)	EPS 2023A	EPS 2024E	EPS 2025E	PE 2023A	PE 2024E	PE 2025E
000887.SZ	中鼎股份	21.68	285	0.86	1.08	1.30	14	20	17
603197.SH	保隆科技	49.70	105	1.79	1.88	2.69	32	26	18
600480.SH	凌云股份	17.75	167	0.67	0.75	0.89	14	24	20
603809.SH	豪能股份	18.68	120	0.46	0.52	0.68	26	37	28
605005.SH	合兴股份	16.78	67	0.56	0.68	0.72	31	24	23
603786.SH	科博达	62.50	252	1.51	2.09	2.73	47	30	23
1810.HK	小米集团	54.35	12,591	0.70	0.84	1.15	20	63	46
601965.SH	中国汽研	18.34	184	0.82	0.95	1.12	27	19	16
9868.HK	小鹏汽车	90.00	1,578	-5.50	-3.34	-1.04	-9	-26	-88

投资要点

乘用车：自主整车智能化加速突破，建议关注小鹏汽车和小米集团。
零部件：电动智能核心技术自主供应链崛起，推荐关注科博达、保隆科技、合兴股份；具身智能（人形机器人）供应链企业如凌云股份、中鼎股份、豪能股份。
汽车服务：电动智能自主品牌发展带动汽车检测需求，建议关注中国汽研。

评级说明

股票评级：
- 买入：相对市场指数涨幅 > 15%
- 增持：相对市场指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对市场指数涨幅在-5%~5%之间
- 卖出：相对市场指数涨幅 < -5%
行业评级：
- 强于大市：行业表现优于市场指数
- 中性：与市场指数持平
- 弱于大市：行业表现弱于市场指数