20250310-华龙证券-汽车行业周报_问界M8_新M9预售_鸿蒙智行迎来新车周期_21页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

2025年3月6日，问界M8与新M9开启预售，预售价分别为36.8万元与47.8万元，预计分别于4月和3月上市。预售36小时内，新问界M9与M8小订订单分别突破1.8万台和3.6万台。随着新车型的推出，鸿蒙智行进入新车周期，预计尊界S800与享界S9分别于2025年H1与Q2正式上市。此外，华为与上汽签订深度合作协议，计划推出“尚界”品牌，首款车型预计于2025年Q4推出。在华为智驾与智能座舱技术加持下，鸿蒙智行新品有望成为爆款，建议关注其合作整车厂商及产业链核心供应商。

主要观点

新车周期开启：问界M8和新M9预售成功，标志着鸿蒙智行进入新车周期。
技术优势：华为在智驾与智能座舱方面具备领先优势，为鸿蒙智行新车提供技术支撑。
市场表现：申万汽车板块本周涨幅3.08%，高于沪深300指数1.69个百分点，其中汽车零部件板块涨幅最大，达5.00%。
新能源渗透率提升：1月新能源乘用车零售渗透率41.5%，同比提升8.73个百分点，但环比下降7.96个百分点，主要受冬季低温及春节因素影响。
出海与国际合作：多车企加快国际化步伐，包括吉利、奇瑞、比亚迪、小鹏等，推动出口增长。
智能驾驶发展：L2.5及以上智驾系统渗透率在12月达14.39%，创历史新高，预计2025年将快速提升。

关键信息

本周行情

申万汽车板块涨跌幅：+3.08%
沪深300指数涨跌幅：+1.39%
乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅：+0.68% / +1.42% / +5.00% / +2.21%
申万汽车板块PE（TTM）：28.9倍，较上周环比上涨

行业动态

吉利：发布“千里浩瀚”安全高阶智驾系统，搭载于银河系列，最低算力100TOPS，最高L3级智驾。
文远知行：在欧洲落地首个L4级自动驾驶商业化部署，与雷诺集团等合作推出无人小巴服务。
政策支持：商务部2025年已收到超70万份汽车置换补贴申请，新能源车出口创历史新高。

数据跟踪

乘用车销量：
- 1月零售销量179.36万辆，同比-12.03%，环比-31.90%
- 吉利汽车成为1月乘用车市场销冠，销量24.0万辆，同比增长28.2%
新能源乘用车销量：
- 1月零售销量74.41万辆，同比+11.44%，渗透率41.5%
- 新能源车出口销量14.39万辆，同比+46.23%
L2.5及以上智驾渗透率：
- 12月渗透率14.39%，创历史新高，预计2025年将快速提升
库存情况：
- 1月汽车经销商综合库存系数为1.40，环比上涨22.81%
- 自主品牌库存系数1.64，合资品牌1.15，进口品牌1.17

投资建议

整车标的：建议关注比亚迪、长安汽车、长城汽车、上汽集团、赛力斯、理想汽车-W、小鹏汽车-W等。
智能化核心环节：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技、速腾聚创、拓普集团、双环传动、北特科技、贝斯特、隆盛科技等。
商用车：建议关注宇通客车、中国重汽、潍柴动力等。

风险提示

宏观经济波动风险：若经济复苏不及预期，可能影响消费者购买力。
政策风险：汽车登记、补贴及智驾相关政策不及预期可能影响行业发展。
原材料价格波动风险：上游原材料价格上涨将影响产业链盈利能力。
地缘政治风险：出口目的地国家关系变化可能影响出口销量及盈利。
重点车型销量不及预期：若重点车型销量不达预期，可能影响企业盈利。
智能驾驶进展不及预期：若智能驾驶技术发展滞后，可能影响车企销量增长。
数据误差风险：报告数据来源于公开资料，可能存在误差。
重点关注公司业绩不及预期：推荐公司可能因行业或公司原因业绩未达预期。

重点关注公司及盈利预测

股票代码	股票简称	股价(元)	EPS(元)	PE(倍)	投资评级
002594.SZ	比亚迪	356.40	10.32 / 13.71 / 17.34 / 19.92	34.5 / 26.0 / 20.6 / 17.9	买入
601633.SH	长城汽车	25.08	0.83 / 1.47 / 1.85 / 2.09	30.4 / 17.1 / 13.6 / 12.0	买入
000625.SZ	长安汽车	13.06	1.14 / 0.62 / 0.82 / 1.11	11.4 / 21.1 / 15.9 / 11.8	买入
600104.SH	上汽集团	16.40	1.21 / 0.48 / 1.00 / 1.17	13.6 / 34.5 / 16.5 / 14.0	未评级
601127.SH	赛力斯	134.54	-1.62 / 3.98 / 6.79 / 8.52	33.8 / 19.8 / 15.8	未评级
2015.HK	理想汽车-W	110.90	5.55 / 3.76 / 6.18 / 8.97	20.0 / 29.5 / 17.9 / 12.4	未评级
9868.HK	小鹏汽车-W	90.00	-5.96 / -3.22 / -0.41 / 1.10	81.8	未评级
002920.SZ	德赛西威	122.50	2.79 / 3.74 / 5.02 / 6.26	44.0 / 32.8 / 24.4 / 19.6	买入
603786.SH	科博达	62.50	1.51 / 2.13 / 2.71 / 3.30	41.5 / 29.3 / 23.1 / 18.9	买入
002906.SZ	华阳集团	35.15	0.89 / 1.24 / 1.62 / 2.05	39.6 / 28.3 / 21.7 / 17.1	增持
600699.SH	均胜电子	19.00	0.77 / 0.97 / 1.24 / 1.52	24.7 / 19.6 / 15.4 / 12.5	未评级
603596.SH	伯特利	65.28	2.06 / 1.91 / 2.47 / 3.14	31.8 / 34.2 / 26.5 / 20.8	未评级
603197.SH	保隆科技	49.70	1.79 / 1.89 / 2.72 / 3.51	27.8 / 26.3 / 18.3 / 14.1	未评级
2498.HK	速腾聚创	44.00	5.55 / -0.99 / -0.43 / 0.16	7.9 / 275.0	未评级
601689.SH	拓普集团	63.93	1.95 / 1.77 / 2.26 / 2.78	32.8 / 36.1 / 28.3 / 23.0	未评级
002472.SZ	双环传动	38.07	0.96 / 1.20 / 1.51 / 1.82	39.8 / 31.7 / 25.2 / 20.9	买入
603009.SH	北特科技	51.76	0.14 / 0.21 / 0.31 / 0.45	365.0 / 246.5 / 167.0 / 115.0	增持
300580.SZ	贝斯特	36.72	0.78 / 0.66 / 0.83 / 1.03	47.3 / 55.6 / 44.2 / 35.7	买入
300680.SZ	隆盛科技	42.77	0.64 / 1.05 / 1.45 / 1.77	67.3 / 40.7 / 29.5 / 24.2	买入
600066.SH	宇通客车	25.73	0.82 / 1.19 / 1.47 / 1.83	31.4 / 21.6 / 17.5 / 14.1	买入
000951.SZ	中国重汽	19.43	0.92 / 1.17 / 1.42 / 1.73	21.1 / 16.7 / 13.7 / 11.3	未评级
000338.SZ	潍柴动力	16.59	1.03 / 1.28 / 1.46 / 1.66	16.1 / 12.9 / 11.3 / 10.0	未评级

总结

本周汽车行业整体表现强劲，申万汽车板块涨幅3.08%，远超沪深300指数。问界M8与新M9预售成功，推动鸿蒙智行进入新车周期，预计未来将有多款爆款车型。新能源乘用车渗透率持续提升，尽管1月受春节及低温影响有所下降，但整体趋势向好。此外，多车企加快出海步伐，推动出口增长，而智能驾驶技术的商业化进程加速，预计2025年L2.5及以上智驾渗透率将快速上升。建议关注鸿蒙智行合作整车厂商及智能化核心供应商，同时留意政策变化与宏观经济波动对行业的潜在影响。

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