20240428-开源证券-舍得酒业-600702.SH-公司信息更新报告__夯实基础_稳中求进_4页_876kb

舍得酒业投资评级报告摘要

• 投资评级：开源证券维持舍得酒业（600702.SH）“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为195亿元、225亿元、261亿元，同比增长102%、151%、161%，当前PE分别为123、107、92倍。

• 营收与利润表现：2024年Q1公司营收211亿元，同比增长41%，但归母净利润55亿元，同比下滑34%，收入利润表现符合预期但增速承压，主要受宏观经济复苏放缓及次高端白酒市场竞争加剧影响。

• 产品与区域结构：公司大众价格带产品发力，稳定收入规模；省内市场Q1收入增长122%，省外省外控制节奏，保持良性发展。

• 财务表现：Q1毛利率同比下滑至74.16%；净利率同比下滑至26.09%；销售费用率同比下降明显，但整体盈利能力阶段性承压。

• 风险提示：宏观经济波动、省外扩张不及预期等风险持续存在。