20181202-天风证券-家用电器行业研究周报_2018W48周观点_G20会议后_家电反弹看什么__13页_1mb

家电行业周分析总结（2018W48）

核心内容概述

本报告分析了2018年12月2日当周家电板块的市场表现、原材料价格走势、行业零售数据、公司公告及投资建议等内容，重点关注中美贸易战后出口预期改善对行业的影响，以及行业内部不同细分板块的表现差异。

市场表现

• 整体市场：本周沪深300指数上涨0.93%，创业板指数上涨1.58%，中小板指数上涨0.87%，而家电板块整体下跌1.44%。
• 细分板块：
  • 白电板块下跌1.95%
  • 黑电板块上涨0.88%
  • 小家电板块上涨0.96%
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：日出东方（+13.09%）、雪莱特（+5.32%）、厦华电子（+5.32%）、盾安环境（+4.92%）、苏泊尔（+4.76%）
  • 跌幅前五名：奥马电器（-15.24%）、顺威股份（-14.32%）、亿利达（-10.08%）、创维数码（-9.86%）、华帝股份（-6.09%）

原材料价格走势

• 铜价：2018年11月30日为49640元/吨，较上周上涨0.42%，全年下跌9.75%
• 铝价：2018年11月30日为13520元/吨，较上周下跌1.96%，全年下跌9.50%
• 中塑价格指数：2018年11月30日为950，较上周下跌1.15%，全年下跌10.10%
• 钢材综合价格指数：2018年11月16日为116.74，较上周下跌2.17%，全年下跌3.10%

行业零售数据

• 大家电：销量整体下滑，空调、洗衣机销量同比下降约20%，冰箱销量同比增长约8%
• 小家电：销量持续增长，尤其是净水器、吸尘器、扫地机器人等品类
• 线上数据（天猫）：
  • 白电：降价促销带动销量增长
  • 黑电：量价双降，受面板价格下跌和行业需求疲软影响
  • 厨电：销量和价格双降，受地产后周期影响
  • 小家电：维持高增长，受线上促销刺激

投资建议

• 短期反弹首选标的：新宝股份、三花智控、科沃斯
• 推荐个股：
  • 美的集团：持续回购、渠道精简、向高端转型、库存控制良好，维持买入评级
  • 三花智控：受益于变频比例提升，盈利能力强，维持买入评级
  • 青岛海尔：终端渠道变革后处于经营上升周期，维持买入评级
  • 格力电器：2018年业绩增长确定性强，估值较低，维持买入评级
  • 苏泊尔：中高端品牌及新品类布局完善，维持买入评级
  • 科沃斯：扫地机器人龙头，拓展海外市场及人工智能领域，维持增持评级
  • 新宝股份：向内销ODM转型，维持增持评级

风险提示

• 房地产市场低迷
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险

重点标的推荐

估值表

一周公司公告摘要

• 海信家电：与多个关联方签署业务合作框架协议，预计2019年关联交易金额较大
• 莱克电气：财务总监辞职
• 乐金健康：完成工商变更，总经理成为法定代表人
• 依米康：控股股东解除部分股票质押
• 海信电器：与海信家电签署业务合作框架协议
• 海联金汇：完成股份回购，总金额2.67亿元
• 德豪润达：推进重大资产重组
• 顺威股份：收储土地，获得补偿
• TCL集团：发行20亿元中期票据
• 英唐智控：新增董事及监事候选人，提供担保
• 奋达科技：股东减持，持股比例下降

结论

综上所述，家电行业在G20会议后出现反弹，主要受出口贸易预期改善影响。短期内，建议关注受益于出口和基本面改善的个股，如新宝股份、三花智控和科沃斯。长期来看，家电行业在全球仍具竞争优势，龙头企业有望持续提升估值。但需警惕房地产市场、汇率及原材料价格波动等风险。