20181202-财通证券-家用电器行业周报_10月冰洗出货_内销平稳_高端发力_14页_1mb

家用电器行业周报（W47）总结

核心内容

本周家用电器行业整体表现疲软，上周板块下跌1.36%，位列28个申万一级行业第27位。同期沪深300、中小板指、创业板指分别上涨0.93%、0.34%、0.79%。白电板块下跌1.95%，黑电上涨0.88%，小家电上涨0.96%。行业估值水平整体偏低，家电行业PE（TTM）为10.99倍，较2011年以来平均估值溢价-32.91%。

主要观点

• 10月冰洗出货情况：

  • 冰箱：10月销量同比增长4.9%，内销同比-2.6%，出口同比+17.0%。1-10月累计销量同比-1.4%，内销同比-4.4%，出口同比+2.8%。海尔和美的累计销量优于行业增速。
  • 洗衣机：10月销量同比增长2.1%，内销同比+2.2%，出口同比+2.0%。1-10月累计销量同比+2.5%，内销同比+2.8%，出口同比+1.8%。内销市场在黄金周期间高端产品表现强劲，海尔和美的继续保持领先。

• 陆股通持仓变化：

  • 外资增持前三为青岛海尔（+1282.59万股）、TCL集团（+502.51万股）、美的集团（+342.64万股）。
  • 流通股占比增持前三为荣泰健康（+0.83pcts）、小天鹅A（+0.21pcts）、青岛海尔（+0.21pcts）。
  • 外资减持前三为飞科电器（-1.93pcts）、华帝股份（-0.42pcts）、三花智控（-0.22pcts）。

• 上周个股表现：

  • 涨幅前五：日出东方（+13.09%）、高斯贝尔（+10.22%）、朗迪集团（+8.09%）、厦华电子（+5.32%）、盾安环境（+4.92%）。
  • 跌幅前五：华帝股份（-6.09%）、奇精机械（-7.48%）、金莱特（-8.94%）、顺威股份（-14.32%）、奥马电器（-15.24%）。

• 原材料价格走势：

  • 铜价下跌0.18%，铝价下跌2.45%，塑料价格指数下跌1.15%，钢材价格指数下跌2.36%。整体原材料价格呈下行趋势。

• 地产销售数据：

  • 1-10月全国商品房销售面积同比增长2.2%，但10月同比增速-3.1%，连续第二个月负增长。一线城市销售增速为+8.7%，二线为-16.0%，三四线为-2.7%。预计18Q4地产销售数据仍将继续走低。

关键信息

• 重要公告：
  • 美的集团：截至11月30日，累计回购63,984,766股，总金额约28亿元。
  • 新宝股份：累计回购7,988,383股，总金额约6327.76万元。
  • 康盛股份：通过债权转股权方式向全资子公司增资，总金额为28,500万元。
  • 万家乐：拟为全资子公司提供不超过2.5亿元的担保。
  • 格力电器：拟参与闻泰科技收购安世集团项目，合计出资30亿元。

投资评级

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 原材料成本大幅上升；
• 人民币升值幅度过大。

重点公司估值

总结

本周家电行业整体表现不佳，但部分公司如美的集团、海尔、TCL等在外资持仓和个股表现上有所突出。冰箱和洗衣机市场在出口方面表现较好，但内销仍面临压力。原材料价格整体下跌，对成本控制有利。同时，地产销售数据持续疲软，对家电需求构成一定影响。风险提示方面，需关注地产销售、原材料成本和人民币升值等因素。整体来看，行业仍具备一定的增长潜力，建议投资者保持谨慎乐观态度。