20240218-天风证券-家用电器行业24W5周度研究_家电行业出口板块梳理_16页_1mb

家电行业出口板块分析总结

出口表现

根据最新数据，2023年四季度家电出口景气度回升，出口总额持续跑赢大盘。以人民币计价，国内家电出口额达到6250亿元，同比增长10%；美元口径出口额889亿美元，同比增长4%。分品类看，彩电出口USOOMUSOO增速显著，白电和小家电出口在拉美地区表现强劲，同比增长率分别较高于全球水平。

库存方面，美国耐用消费品库存持续下降，渠道商库存去化明显。海运费已回落至疫情前水平，有利于出口回暖。预计海外需求拐点临近，2024年上半年出口增长潜力较大。

政策影响

美国贸易代表署宣布延长对中国家电产品的关税豁免期限，利好清洁电器和小家电出口。此前豁免已多次延期，当前至2024年5月31日，涵盖352项商品。关税豁免建议关注科沃斯、石头科技等受益公司，减少因关税增加的成本压力。

公司建议

投资建议重点关注以下公司：

• 大家电：美的集团、海信家电、格力电器、海尔智家。
• 小家电：石头科技、科沃斯、苏泊尔、飞科电器。
• 其他家电：盾安环境、公牛集团、创科实业。
  板块建议基于出口链条恢复和汽车供应链需求优化。

风险提示

主要风险包括：房地产景气度回落影响大家电销售、汇率波动对出口企业盈利的影响、原材料价格（如铜、铝、塑料）波动压缩利润空间，以及新品销售如扫地机器人、洗地机不及预期的风险。

现货数据与市场动态

• 原材料价格：2024年铜铝价格回落，部分塑料和钢材指数略有上升。
• 公司公告：华帝股份业绩预增，苏泊尔增长强劲；科沃斯业绩下滑可能与特定因素相关（或将补充分析）。
• 服务新闻：格力中央空调连续12年市场第一，京东与美的合作目标线上销售额突破2100亿元。
  总体，投资可依托家电行业出口增长弹性及估值优势，聚焦白电板块，关注相关股票表现。