20230224-开源证券-百度集团-SW-09888.HK-港股公司信息更新报告_广告业务复苏_AI+智能驾驶打开增长空间_3页_372kb

百度集团-SW(09888.HK)总结

核心内容

百度集团-SW(09888.HK)近期发布了一份港股公司信息更新报告，指出其广告业务在2023年有望复苏，同时AI及智能驾驶业务成为新的增长引擎。分析师吴柳燕维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

主要观点

• 广告业务复苏：2022年因宏观经济疲软导致广告业务下滑，但2023年随着经济回暖，广告业务增速预计回正。
• AI及云业务增长：AI及云业务成为主要增长驱动力，预计增速持续高于行业平均水平。
• 智能驾驶进展顺利：公司已发布首款智能汽车ROBO-01，并计划在2023年实现量产交付；Robotaxi订单量快速增长，截至2023年1月已超过200万单。
• 文心一言变现潜力：文心一言作为百度在AI领域的核心成果，具备先发数据优势，未来变现能力值得期待。
• 财务预测：2023-2025年营收预测分别为1371亿、1583亿、1929亿元人民币，同比增速分别为10.8%、15.5%、21.9%。Non-GAAP净利润预测分别为214亿、250亿、308亿元人民币，同比增速分别为3.5%、16.6%、23.3%。

关键信息

财务数据

业务表现

• 2022Q4百度核心业务收入：257亿元人民币，同比下降1%，其中在线营销收入181亿元（同比下降6%），非在线营销收入76亿元（同比增长11%）。
• 爱奇艺业务表现：2022Q4收入76亿元人民币，同比增长3%。毛利率和Non-GAAP净利率显著提升，分别为29.3%和11.3%，实现2022年全年盈利。

估值分析

当前股价为139.8港元，对应2023-2025年PE分别为15.2倍、13.1倍、10.8倍。分析师认为，随着广告业务复苏及AI云业务增长，公司估值具备提升空间。

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 智能驾驶变现不及预期
• AI进展不如预期

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不构成任何投资建议。投资决策应基于个人实际情况，并考虑其他因素。报告内容及观点可能因市场变化而调整，不构成对任何人的投资建议。