20230803-天风证券-百度集团-SW-09888.HK-23Q2业绩前瞻_广告业务修复_大模型监管逐步落地后关注新增量_2页_368kb

百度集团-SW证券研究报告总结

公司概况

百度集团-SW（股票代码：09888）是资讯科技公司，主要业务包括移动广告、智能云服务和自动驾驶技术。

当前评级与价格

• 当前投资评级：增持（维持）
• 当前股价：1465港元
• 目标价格：1465港元（维持）
• 港股总股本：2,846百万股
• 港股总市值：416,966百万港元
• 每股净资产：92.35港元
• 资产负债率：38.26%

业绩前瞻

• 预计2023年第二季度总收入3438亿元，同比增长16%。
• 预计Non-GAAP营业利润688亿元，同比增长25%。
• 移动广告业务：或于2023年逐步恢复增长，受益于经济复苏和广告市场回暖。
• 智能云业务：云基础设施支出同比增长6%，2023Q1首次盈利，收入42亿元，同比增长8%。
• 自动驾驶业务："萝卜快跑"订单同比增236%，获商业化牌照，运营范围覆盖多城市。

投资建议

维持“增持”评级。调整2023-2025年收入预测：1400亿元/1561亿元/1749亿元（原预测1402/1537/1670亿元）。预计Non-GAAP营业利润：2023-2025年249亿元/300亿元/365亿元。

主要风险

1. 云市场竞争加剧。
2. 互联网监管风险。
3. 疫情反复风险。
4. 宏观经济放缓。
5. 智能驾驶业务推进不及预期。