20210319-招商银行-2021年1-2月财政数据点评_政府_降杠杆_广义还是狭义__4页_763kb

报告摘要

政府“降杠杆”：广义还是狭义？——2021年1-2月财政数据点评总结

核心内容

2021年1-2月，中国财政收入与支出均保持稳定增长态势。全国一般公共预算收入同比增长18.7%，其中税收收入增长18.9%，非税收入增长16.8%。国有土地使用权出让收入同比增长67.1%，而一般公共预算支出同比增长10.5%。总体来看，财政收支两端表现平稳，政府“降杠杆”目标更倾向于广义杠杆率的下降，而非狭义政府杠杆率的降低。

主要观点

一、公共财政收入：回归常态

收入增长：1-2月全国一般公共预算收入同比增长18.7%，主要受去年疫情低基数效应影响。
两年年均复合增长率：仅为3.4%，为历史同期较低水平。
税收收入：同比增长18.9%，两年年均复合增长率为2.8%，为历史同期较低水平。
- 增值税同比增长19.9%，企业所得税增长13.2%，消费税增长10.1%，个人所得税增长3.1%，显示实体经济持续向好。
- 证券交易印花税同比增长90.5%，是所有税种中增幅最大的。
非税收入：同比增长16.8%，两年年均复合增长率为9.0%，为历史同期较高水平，一定程度上弥补了税收收入的弱增长。

二、公共财政支出：保持进度

支出增长：1-2月全国公共财政支出同比增长10.5%，两年年均复合增长率为3.6%，为历史同期较低水平。
支出进度：累计完成14.3%，略高于2019年和2020年的14.0%和13.2%。
重点领域支出：
- 卫生健康支出同比增长13.2%，两年年均复合增长率为17.9%，反映疫情防控和民生保障的持续投入。
- 债务付息、社会保障与就业、教育支出的两年年均复合增长率分别为14.7%、6.6%和6.7%。
基建领域支出：增速较低，交通运输支出同比下降7.1%，两年年均复合增长率为-16.8%；城乡社区事务、农林水领域支出的两年年均复合增长率分别为-5%和+1.2%。