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低基数下财政收入同比回升，债务付息压力有所加大

核心内容

2021年1-2月，中国财政收入在低基数效应和经济持续恢复的双重推动下实现大幅增长，财政支出也有所回升，但债务付息支出压力加大。同时，政府性基金收支呈现“一升一降”的格局，地方收入增速远超中央，而支出增速则出现分化。地方债发行规模大幅回落，且主要用于偿还存量债务。

主要观点

1. 财政收入大幅增长，税收收入增速显著提升

• 全国一般公共预算收入：41805亿元，同比增长 18.70%，为近5年最高水平，增速较去年同期上升近30个百分点。
• 税收收入：同比增长 18.9%，增速较去年同期上升超30个百分点。
  • 增值税：13995亿元，同比增长 19.9%，增速较去年同期上升38.9个百分点，主要受工业和服务业增加值增长、工业品出厂价格回升带动。
  • 企业所得税：8658亿元，同比增长 13.2%，增速较去年同期上升20.1个百分点，与企业利润增长相关。
  • 其他税收项目：多数实现同比增长。
• 非税收入：4741亿元，同比增长 16.80%，增速较去年同期上升15.1个百分点，其中国有资源有偿使用收入增长 25.6%，成为非税收入增长的主要动力。

2. 财政支出规模回升，重点支出增长较快

• 全国一般公共预算支出：35733亿元，同比增长 10.5%，增速较去年同期上升13.4个百分点。
• 中央支出：同比下降 10.2%，由正转负。
• 地方支出：同比增长 13.6%，由负转正，增速较去年同期上升17.5个百分点。
• 重点支出领域：
  • 教育支出：5749亿元，同比增长 16.20%，增速较去年上升18.2个百分点。
  • 城乡社区事务支出：2832亿元，同比增长 13%，增速较去年上升33个百分点。
  • 卫生健康、社会保障和就业支出：增速均保持在 10% 以上。
• 交通运输支出：1581亿元，同比下降 7.1%，降幅较去年同期收窄18.4个百分点，可能与春节“就地过年”政策相关。
• 债务付息支出：1125亿元，同比增长 17.70%，增速较去年同期上升6个百分点，显示债务压力有所加大。

3. 政府性基金收支“一升一降”，地方收入增速显著高于中央

• 政府性基金收入：12585亿元，同比增长 63.70%，增速较去年同期上升82.3个百分点。
  • 中央政府性基金收入：584亿元，同比增长 16.40%，增速较去年同期上升34.4个百分点。
  • 地方政府性基金收入：12001亿元，同比增长 67.00%，增速较去年同期上升85.7个百分点。
  • 央地收入增速差距：扩大至 50.60个百分点，为近5年最高。
• 政府性基金支出：10977亿元，同比下降 14.80%，降幅较去年同期扩大4.4个百分点。
  • 中央政府性基金支出：同比下降 56.20%，降幅扩大55个百分点。
  • 地方政府性基金支出：10931亿元，同比下降 14.40%，降幅扩大3.9个百分点。
  • 国有土地使用权出让相关支出：同比增长 25.90%，增速较去年同期上升66.4个百分点。

4. 地方债发行规模大幅回落，主要用于债务偿还

• 发行规模：1-2月地方债累计发行4180.60亿元，同比减少 65.82%，净融资额为3550.98亿元，同比减少 70.96%。
• 发行类型：均为再融资债，资金用于偿还存量地方政府债务。
  • 再融资一般债：2422.40亿元
  • 再融资专项债：1758.20亿元
• 发行期限：1-2月地方债加权平均发行期限为 8.10年，较2020年同期减少 7.10年，期限结构以 7年、10年期 为主，占比达 80.80%。
• 发行地区：全国已有18省发行地方债，但广东、河北等13省尚未发行。新疆发行规模最大，为 443亿元，其次为辽宁（418亿元）。

关键信息

• 财政收入：受低基数效应和经济恢复影响，1-2月财政收入大幅增长，税收收入增速显著提升。
• 财政支出：支出规模整体回升，重点支出如教育、社保、卫生健康增长较快，但交通运输支出仍小幅回落。
• 政府性基金：收入增速大幅上升，但支出增速下降，地方收入增速远高于中央。
• 地方债发行：发行规模和净融资额同比大幅下降，主要用于债务偿还，新增专项债预计将在3月底或4月初启动发行。

附图说明

• 图1：1-2月全国一般公共预算收入及增速
• 图2：1-2月全国税收、非税收入及增速
• 图3：1-2月全国税收收入各组成分布及增速
• 图4：1-2月全国一般公共预算支出及增速
• 图5：1-2月全国预算支出组成分布及增速
• 图6：1-2月全国政府性基金收入累计同比增速较2020年1-2月大幅上升
• 图7：1-2月全国政府性基金支出累计同比增速较2020年1-2月继续降低
• 图8：2月土地成交总价同比略有回升、成交面积同比大幅回落
• 图9：2月地方政府债发行情况
• 图10：1-2月地方政府债发行情况
• 图11：1-2月地方政府债发行期限分布
• 图12：1-2月地方政府债省份分布

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