20211102-中国银河-机械行业月度动态报告_通用自动化增速趋缓_四季度看好新能源方向投资机会_30页_2mb

机械行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年11月机械行业的发展动态，重点分析了行业景气度分化、投资机会及风险提示等内容。报告指出，制造业需求短期承压，通用自动化增速趋缓，但新能源装备及节能减排装备投资机会显著。同时，报告强调了智能制造与新能源装备作为未来发展的两大方向。

主要观点

• 制造业投资与景气度：制造业投资维持高位，高技术制造业率先复苏。2021年1-9月制造业投资完成额同比上升14.8%，但通用自动化设备增速放缓，主要受制于限电限产及制造业投资趋缓的影响。
• 新能源投资机会：在碳中和政策背景下，光伏、锂电及风电设备需求持续增长，尤其是光伏技术的不断迭代和设备国产化趋势明显，成为重要的投资方向。
• 智能制造发展趋势：中国智能制造处于全球第二梯队，未来有望进一步提升。政策支持和市场需求推动行业向自动化、智能化方向发展。
• 行业竞争结构：机械行业细分子行业竞争结构差异显著，部分领域如光伏设备、锂电设备已实现国产化，但工业机器人、高端数控机床等领域仍依赖进口。
• 市场估值与表现：机械设备板块整体估值处于历史中等位置，部分子行业如光伏、锂电设备表现较好，而工程机械、机械基础件等表现欠佳。

关键信息

一、行业景气度分化

• 通用设备：9月通用设备产量增速趋缓，但1-9月累计产量增长显著，尤其是机器人和金属切削机床。
• 专用设备：专用设备景气度维持高位，光伏、锂电、半导体等细分行业增长空间巨大。
• 细分行业表现：光伏设备、锂电设备、工业机器人、数控机床等保持高景气度，而工程机械、机械基础件等表现相对低迷。

二、投资建议

• 推荐领域：新能源装备（光伏、锂电、风电）、节能减排装备。
• 受益标的：
  • 锂电设备：先导智能、杭可科技、利元亨
  • 光伏设备：晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、帝尔激光
  • 风电设备：新强联、中际联合、金雷股份
  • 节能减排装备：陕鼓动力、双良节能

三、政策推动与行业趋势

• 政策支持：国家出台多项政策支持高端装备和智能制造发展，如《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等。
• 碳中和目标：到2025年，重点行业能源利用效率大幅提升；到2030年，非化石能源消费比重达到25%；到2060年，实现碳中和目标。
• 技术迭代：光伏技术迭代加速，如HJT太阳能电池转换效率达25.82%，打破世界纪录，带动设备需求弹性提升。

四、行业问题与对策

• 现存问题：
  • 核心技术缺失，高端装备依赖进口。
  • 科技成果转化率偏低，仅有10%左右。
  • 市场集中度低，缺乏国际影响力的品牌。
  • 企业经营环境不佳，成本上升，人才短缺。
• 建议与对策：
  • 提升企业创新能力，加强产学研结合。
  • 健全科技成果转化机制，推动协同创新。
  • 促进行业整合，培育领军企业。
  • 加快培养高技能人才，优化企业经营环境。

风险提示

• 制造业投资低于预期：可能影响通用自动化设备需求。
• 政策支持力度不足：可能影响新能源及智能制造发展。
• 技术产业化进程慢：可能影响设备厂商订单增长。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 基建及房地产投资不及预期：可能影响工程机械等下游需求。

图表与数据支持

• 图表目录：

  • 图1：机械设备产业链
  • 图2：机械设备行业包括通用设备、专用设备、仪器仪表及运输设备等
  • 图3：固定资产投资完成额累计同比情况
  • 图4：基建投资完成额累计同比情况
  • 图5：房地产投资完成额累计同比情况
  • 图6：制造业投资完成额累计同比情况
  • 图7：PMI
  • 图8：机械设备行业增加值增速
  • 图9：金属切削机床当月产量及同比情况
  • 图10：金属切削机床累计产量及同比情况
  • 图11：工业机器人当月产量及同比情况
  • 图12：工业机器人累计产量及同比情况
  • 图13：机械设备行业营收增速和利润增速
  • 图14：机械主要子行业的产业发展阶段
  • 图15：全球智能制造发展指数综合评价结果
  • 图16：中国受访企业智能制造利润贡献率
  • 图17：我国制造企业数字化建设调研结果
  • 图18：机械设备行业上市公司年新增数量
  • 图19：机械设备子行业市盈率水平
  • 图20：机械设备子行业市净率水平
  • 图21：机械行业PE（TTM，中值）估值的国际比较
  • 图22：机械行业PB（中值）估值的国际比较
  • 图23：工业机械子板块PE估值的国际比较
  • 图24：工业机械子板块PB估值的国际比较
  • 图25：机械设备板块2021年市场表现
  • 图26：机械设备子行业2021年市场表现

• 表目录：

  • 表1：高端装备、智能制造发展相关政策
  • 表2：机械设备行业细分子行业景气度
  • 表3：各国智能制造发展战略
  • 表4：国外机器人“四大家族”与国内机器人龙头企业2020年财务数据比较
  • 表5：各行业碳排放及减排路径
  • 表6：机械设备行业主要细分子行业竞争结构

分析师信息

• 鲁佩：机械组组长，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业7年，曾获多项分析师奖项。
• 范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾获日本第14届机器人大赛团体第一名。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

机械行业在制造业需求趋缓的背景下，新能源和智能制造成为新的增长点。行业景气度分化明显，部分细分领域如光伏、锂电、工业机器人等保持高增长，而传统行业如工程机械、机械基础件等面临一定压力。政策支持和市场需求共同推动行业向高端化、智能化、绿色化发展。未来，机械行业在新能源和智能制造领域的投资机会显著，需关注具备核心技术、高景气度及政策支持的细分子行业。同时，行业面临核心技术缺失、科技成果转化率低、市场集中度低等挑战，需通过提升创新能力、促进行业整合、培养高技能人才等方式加以改善。