机械行业：海外自动化跟踪之19Q4（上）长江证券-11页_911kb

机械行业海外自动化跟踪之19Q4总结

核心内容

本报告总结了2019年第四季度中国机械行业及海外主要自动化企业在中国市场的表现，分析了行业整体景气度、细分行业走势以及主要企业的营收与订单变化情况。

行业整体情况

• 制造业PMI：2019年第四季度制造业PMI有所上行，11-12月连续位于50%荣枯线以上，2020年1月环比略降0.2个百分点。
• 新订单指数：自11月起稳定在51%以上，显示需求持续扩张。
• 固定资产投资：2019年第四季度制造业固定资产投资增速回升，其中3C和通用设备行业回暖明显。
• 工业机器人产量：2019年第四季度国内工业机器人产量同比增长15%，为18个月以来最高。
• 金切机床产量：降幅缩小，12月同比下降14.3%，但仍未恢复至2019年3月水平。
• 日本对华出口：工业机器人和金切机床出口额同比降幅收窄，但仍有明显下滑。

海外龙头表现

安川（YASKAWA）

• 营收：19Q4同比下降13.4%，其中中国区收入同比下降18%，降幅较Q3收窄。
• 业务板块：运控板块营收同比下降14.5%，降幅收窄；机器人板块营收同比下降17.7%，降幅扩大；系统工程同比增长6.5%。
• 订单情况：整体订单同比下降，但中国区订单同比降幅大幅收窄至-3%。
• 主要因素：中美贸易摩擦及汽车行业低迷仍是主要影响因素，伺服订单改善明显，预计全年营收同比下降11.5%。

发那科（FANUC）

• 营收：19Q4同比下降17%，降幅收窄。
• 业务板块：FA业务同比增长25%，机器人业务同比下降30%，机床业务同比下降31%。
• 中国区营收：同比下降9%，但降幅收窄。
• 订单情况：整体订单同比下降13.6%，中国区订单同比增长15%，主要受春节后需求预期带动。
• 业绩指引：上调2020财年营收与净利润预期，全年营收预计同比下降20.3%。

ABB

• 营收：19Q4同比下降2%，其中电气化产品和驱控板块保持正增长，机器人及离散自动化板块同比下降10%。
• 订单情况：整体订单同比增长1%，其中中国区订单同比增长1%。
• 主要板块：
  • 电气化产品：订单同比增长3%，受益于铁路、数据中心等关键领域。
  • 工业自动化：订单同比增长5%，主要因造船业需求。
  • 驱控：订单同比增长5%，受风能和铁路运输需求带动。
  • 机器人及离散自动化：订单同比下降18%，受汽车行业低迷影响。
• 展望：物流自动化、服务机器人需求较高，未来仍有增长潜力。

欧姆龙（OMRON）

• 营收：19Q4同比下降9.7%，但毛利率提升0.6个百分点。
• IAB业务：营收同比下降9.9%，降幅与Q3持平，中国区IAB业务同比下降7.7%，降幅收窄。
• 展望：汽车行业资本支出可能改善，中韩半导体行业资本支出将缓慢恢复，带动业务改善。

其他企业表现

上银（HIWIN）

• 营收：19Q4同比降幅收窄，1月受春节因素影响同比下降38%。
• 疫情影响：2月开工推迟，预计1季度为经营谷底，2季度开始回暖。
• 预测：预计2020年机床行业景气度整体优于2019年。

亚德客（AirTAC）

• 营收：19Q4同比增长14%，1月受春节因素影响同比下降24%。
• 订单情况：受疫情影响，2月营收不乐观，但3月传统旺季来临后有望回升。
• 展望：自动化产业复苏非短期现象，但需评估疫情对需求递延的影响。

风险提示

1. 肺炎疫情对制造业影响的不确定性；
2. 外部贸易环境发生变化的风险。

投资评级说明

• 行业评级：看好（相对表现优于相关证券市场代表性指数）；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

联系方式

• 长江证券研究所：(8621) 61118719
• 分析师：赵智勇、姚远、贼雄
• 联系人：曹小敏

总结

2019年第四季度，中国机械行业整体景气回暖，细分行业呈现分化趋势。工业机器人产量同比转正，但金切机床仍面临较大压力。海外龙头企业在华市场表现总体改善，但受汽车行业低迷和疫情等因素影响，1季度仍面临一定挑战。随着传统旺季到来和需求递延回补，行业有望逐步回暖。