机械行业月度动态报告：通用自动化增速趋缓，四季度看好新能源方向投资机会-20211102-银河证券-30页_2mb

机械行业动态报告总结

核心内容

2021年11月发布的机械行业月度动态报告指出，制造业需求短期承压，通用自动化增速趋缓。然而，四季度新能源装备及节能减排装备的投资机会被看好，主要受益于国家政策支持及碳中和趋势。

主要观点

• 制造业投资趋势：2021年1-9月制造业投资完成额同比上升14.8%，但9月通用设备产量增速趋缓，主要受制造业投资增速放缓及限电限产影响。
• 新能源投资机会：在“双碳”目标背景下，光伏、锂电、风电设备及节能减排装备将受益，尤其是光伏设备因技术迭代带来更高的需求弹性。
• 智能制造发展：中国处于全球智能制造第二梯队，智能制造成为各国制造业竞争的制高点，且在政策推动下，发展速度较快。
• 核心设备领域：工业机器人、光伏设备、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大，具备较高投资潜力。
• 行业竞争结构：通用设备行业景气度维持高位，但专用设备领域竞争激烈，部分细分行业市场集中度偏低，存在进口替代和集中度提升的逻辑支撑。

关键信息

一、行业景气度分化

• 通用设备：9月金属切削机床产量同比增长2.1%，累计增长38.4%；工业机器人产量同比增长19.5%，累计增长57.8%。
• 专用设备：增速相对较强，部分行业如光伏、锂电、半导体设备等受益于政策及技术发展。
• 细分行业景气度：光伏设备、锂电设备、半导体设备、数控机床、工业机器人等板块维持高景气度，而轨交装备有望触底反弹，工程机械景气度持平。

二、投资建议

• 推荐方向：新能源装备（光伏、锂电、风电）及节能减排装备。
• 受益标的：
  • 锂电设备：先导智能、杭可科技、利元亨
  • 光伏设备：晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、帝尔激光
  • 风电设备：新强联、中际联合、金雷股份
  • 节能减排装备：陕鼓动力、双良节能

三、行业面临的问题

• 核心技术缺失：高端装备制造依赖进口，国内自主创新能力不足。
• 科技成果转化率低：仅为10%，远低于发达国家。
• 市场集中度低：缺少国际影响力品牌，竞争激烈。
• 成本上升：原材料、能源、人工、物流成本均有所上升，影响行业利润。

四、建议及对策

• 提升创新能力：加强产学研合作，加大基础研究和应用研究的投入。
• 健全成果转化机制：建立技术转移平台，完善科研评价与激励机制。
• 促进行业整合：支持优势企业兼并重组，培育领军企业。
• 降低企业经营压力：优化成本结构，加快高技能人才培养。

五、行业估值与市场表现

• 估值水平：机械设备板块PE处于历史中等偏上位置，PB处于历史低位。
• 国际比较：中国PE估值高于美国，但PB估值低于美国。
• 市场表现：2021年初至今机械设备板块涨幅为3.88%，高于沪深300指数。

图表目录

• 图1：机械设备产业链
• 图2：机械设备行业包括通用设备、专用设备、仪器仪表及运输设备等
• 图3：固定资产投资完成额累计同比情况
• 图4：基建投资完成额累计同比情况
• 图5：房地产投资完成额累计同比情况
• 图6：制造业投资完成额累计同比情况
• 图7：PMI
• 图8：机械设备行业增加值增速
• 图9：金属切削机床当月产量及同比情况
• 图10：金属切削机床累计产量及同比情况
• 图11：工业机器人当月产量及同比情况
• 图12：工业机器人累计产量及同比情况
• 图13：机械设备行业营收增速和利润增速
• 图14：机械主要子行业的产业发展阶段
• 图15：全球智能制造发展指数综合评价结果
• 图16：中国受访企业智能制造利润贡献率
• 图17：我国制造企业数字化建设调研结果
• 图18：机械设备行业上市公司年新增数量
• 图19：机械设备子行业市盈率水平
• 图20：机械设备子行业市净率水平
• 图21：机械行业PE估值的国际比较
• 图22：机械行业PB估值的国际比较
• 图23：工业机械子板块PE估值的国际比较
• 图24：工业机械子板块PB估值的国际比较
• 图25：机械设备板块2021年市场表现
• 图26：机械设备子行业2021年市场表现

风险提示

• 制造业投资低于预期：可能影响通用设备需求。
• 政策支持力度不足：可能制约智能制造和新能源设备发展。
• 技术产业化进度不及预期：可能影响设备厂商订单增长。
• 市场竞争加剧：可能导致利润下降。
• 基建与地产投资不及预期：可能影响工程机械等设备需求。

分析师信息

• 鲁佩：机械组组长，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项行业奖项。
• 范想想：机械行业分析师，具备较强的学术背景和行业洞察力。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越基准指数10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对其内容的准确性或完整性负责，并保留更新报告的权利。