20180926-上海证券-机械行业2018年第四季度投资策略_细分行业各有千秋_优选景气方向_32页_1mb

机械行业2018年第四季度投资策略总结

核心内容

2018年上半年机械行业实现收入4588.01亿元，同比增长20.37%；净利润286.87亿元，同比增长33.69%。行业整体保持稳定增长，尤其是Q2收入和利润增速均维持高位，显示行业并未因宏观经济担忧而出现需求下滑。头部企业贡献了行业六成收入和利润，且个体公司盈利能力也在提升，净利润超5000万元的公司占比达43.82%，较2016年和2017年有所增长。

2018Q4投资策略聚焦于以下四个细分行业：

• 工程机械：受益于宏观经济政策转向和基建投资补短板，行业估值有望提升。
• 锂电设备：随着动力电池龙头企业扩产潮的到来，设备需求将显著增长。
• 半导体设备：在国产化替代和资本开支高峰的双重驱动下，行业有望持续增长。
• 油气设备：受油价高位运行和能源安全政策推动，行业复苏态势明显。

主要观点

工程机械

• 行业景气持续：2018年8月挖掘机销量创历史新高，同比增长33.0%；出口数据持续靓丽，同比增长95.8%。
• 国内优势企业增长显著：三一、徐工、柳工、临工等国内企业销量增速均高于行业平均水平。
• 经营质量提升：行业毛利率和净利率均有所上升，三项费用率下降，盈利弹性显著。
• 政策利好：多项基建投资措施出台，有助于行业估值提升。

锂电设备

• 行业保持高增长：2018H1收入增长62.1%，净利润增长40.95%，但预收账款和存货增速有所下降。
• 动力电池扩产潮来临：宁德时代和比亚迪占据主要市场份额，其他企业也在加速扩产。
• 设备企业受益：具备核心竞争力、进入头部客户供应链的企业将从中受益。
• 投资建议：关注先导智能等设备龙头，预计其2018-2020年业绩持续高增长。

半导体设备

• 资本开支周期持续：晶圆厂投资高峰将持续到2020年，中国将成为全球最大市场。
• 国产化率提升：部分设备已进入全球龙头供应链，具备替代进口的潜力。
• 设备企业突破：中微半导体、北方华创、晶盛机电等企业在关键设备上取得进展。
• 投资建议：关注晶盛机电等具备先进制程设备供应能力的企业。

油气设备

• 油价高位运行：布油价格创四年新高，全球原油供需处于紧平衡状态。
• 能源安全推动增产：中国原油及天然气对外依存度上升，带动油气资本开支增加。
• 三桶油增产：中石油、中石化、中海油资本开支大幅增加，推动行业复苏。
• 投资建议：关注具备高增长潜力的油气设备企业。

关键信息

数据概览

• 收入：2018H1机械行业收入4588.01亿元，同比增长20.37%。
• 净利润：2018H1机械行业净利润286.87亿元，同比增长33.69%。
• 净利率：2018H1净利率为6.25%，较2017H1提升0.62pct。
• 三项费用率：2018H1三项费用率为14.22%，同比下降2.24pct。
• 主要企业：恒立液压、三一重工、先导智能、晶盛机电等企业被重点推荐。

投资建议

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致下游需求放缓。
• 行业竞争加剧：尤其是锂电设备和半导体设备领域。
• 新产品验证不顺利：可能影响设备企业的盈利能力。
• 动力电池库存高企：可能延缓设备订单的释放。

总结

2018年机械行业整体保持稳定增长，尤其是工程机械、锂电设备、半导体设备和油气设备等细分领域表现突出。随着宏观经济边际改善、设备招标预期提升、资本开支高峰以及能源安全政策的推动，行业景气度持续提升，盈利能力增强，投资价值凸显。建议重点关注具备核心竞争力、进入全球供应链的龙头企业，同时注意宏观经济波动和行业竞争带来的潜在风险。