20240428-国盛证券-华阳股份-600348.SH-量价齐跌拖累业绩_股息率7.7__3页_684kb

华阳股份（600348）季报深度分析

业绩冲击点：
2024Q1公司实现归母净利润8.67亿元，同比暴跌4978%。

业务双轮驱动：

1. 煤炭业务：
   • 产量/销量同比环比双降（产量↓26.5%/42.9%，销量↓22.6%/48.9%）
   • 吨煤售价↓134元，成本↑55.6%（吨煤成本3614元/吨）
   • 北京首台钠离子电动两轮车全球首发
   • 新能源“心”业务：钠离子电池销售目标400MW以上，光伏组件4GW

估值锚定：

• 4月26日收盘价对应股息率77.0%
• 2024-2026年盈利预测：净利润373亿→429亿→451亿（同比增速-263%→15%），PE预期值90→78→75

风险警报：
⚠️ 煤价崩盘风险、钠电池投产延期、产能释放低于预期