20230428-国盛证券-华阳股份-600348.SH-煤炭产销稳定_新能源业务多头并进_3页_523kb

华阳股份（600348SH）季报点评

公司概况

华阳股份是一家主要在煤炭开采领域具有领先地位的企业，同时积极布局新能源产业，包括光伏、电化学储能、钠离子电池等项目，致力于打造“新能源+储能”综合解决方案。

业绩摘要

• 2023年第一季度实现营业收入838亿元，同比下降93%；实现归母净利润173亿元，同比增长326%。煤炭产量环比增长较多，但煤炭价格同比下降明显，通过成本控制仍实现了利润增长。

业务分析

煤炭板块

• 产量与销量：2023年第一季度生产1157万吨，同比下降1%；销售1071万吨，同比下降8%。环比产量环比增长51%，销量下降53%。
• 价格表现：吨煤售价6799元/吨，同比下降11%，环比下降76%；吨煤成本3426元/吨，同比下降289%，环比增长384%，毛利率达到496%。
• 产能扩充：公司计划2023年煤炭产量4,610万吨，销量4,200万吨，并加速七元、泊里矿井等新产能释放。

新能源业务

• 公司加快布局光伏、Topcon N型双面单晶电池、钠离子电池、飞轮储能等前瞻性技术项目，致力于构建“新能源+储能”生态系统。

投资建议

短期评级：买入
目标：2023年至2025年净利润预测分别为819亿/870亿/90亿元，对应PE分别为41/38/37倍。分析师张津铭、高亢建议关注该股。

风险提示

• 新能源业务推进速度不及预期；
• 在建矿井投产进度延迟。

关键数据

• 收盘价：4月27日共1386元。
• 总市值：约333.33亿元。
• 毛利率：496%（2023Q1）。
• 产能目标：2023年煤炭产量计划4,610万吨，销量4,200万吨。

相关评级为“买入”，估值PE介于37至41倍，呈现高成长预期。