20210808-德邦证券-轻工制造行业周报_整装引领家居增长_继续聚焦成长主线_16页_1mb

报告摘要

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，涨幅为1.39%，在28个申万一级行业中排名第20位。报告从多个子行业出发，分析市场趋势与投资机会，重点推荐具备成长性与业绩超预期潜力的龙头企业，并提示相关风险因素。

行业趋势：整装大家居市场成为新的增长点，国家政策支持与产业升级共同推动行业发展。欧派、索菲亚、尚品宅配等龙头已布局整装业务，市场潜力巨大。
推荐标的：
- 欧派家居：多渠道、多品类优势明显，推荐其作为定制家居龙头。
- 索菲亚：高中端品牌矩阵完善，橱衣木多品类同步推进。
- 尚品宅配：引入互联网战略投资者，整装业务前瞻布局。
- 志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺：大宗优势凸显，享受品类与渠道红利。
- 曲美家居：战投定增助力，“三新”营销改革促零售增长。
- 软体板块：
  - 顾家家居、敏华控股：内外销持续崛起，提价消化成本。
  - 梦百合：内销渗透率提升，外销订单与产能释放。
  - 喜临门：线上渠道销量爆发式增长，线下大商战略积极拓店，21H1实现营业收入31.07亿元，归母净利润2.18亿元，同比增长412.17%。
- 五金瓷砖木门板块：
  - 坚朗五金：扩品类、耕渠道，预计21H1归母净利润增长60.04%~70.86%。
  - 江山欧派：工程持续放量，产能有序投放。
  - 东鹏控股：全国布局、零售发力，业绩与经营拐点显现。
  - 海鸥住工：业绩向上，低估值，品类稳步扩张。

行业趋势：渠道快速变革，多品类增长显著。
推荐标的：
- 公牛集团：插座开关龙头，渠道品牌领先，预计21H1归母净利润增长61.74%~92.85%，业绩超市场预期。
- 欧普照明：线上商照稳健增长，线下零售拐点确定，照明市占率进一步提升。

行业趋势：快消品板块持续成长，渠道拓展效果显著。
推荐标的：
- 晨光文具：传统回升、科力普放量、九木稳步拓店，预计21H1归母净利润增长31%~50%，业绩超出市场预期。
- 中顺洁柔：线上渠道持续成长，木浆低价库存充足。
- 稳健医疗：消费医疗双轮驱动，扩品类空间广阔。
- 百亚股份：渠道拓展成效显著，21H1营业收入7.6亿元，归母净利润1.32亿元，同比增长48.04%。

行业趋势：终端需求回暖持续验证，婚庆需求逐步释放，应用场景扩张，日常佩戴需求提升。
推荐标的：
- 中国黄金：21H1营业收入266亿元，归母净利润4.02亿元，同比增长187.86%。
- 周大生：线上渠道表现亮眼，开店加速，预计21H1归母净利润6亿元~6.2亿元，同比增长81.52%~87.57%。

行业趋势：政策影响趋于钝化，板块向上空间已打开，电子烟趋势不可阻挡。
推荐标的：
- 思摩尔国际：陶瓷雾化技术领先，全球份额上升，产能有序投放，预计21H1溢利及全面收益总额27.0~29.9亿元，同比增长3425.0%~3796.1%。
- 华宝股份：国内烟草香精龙头。
- 劲嘉股份：布局新型烟草，低估值。

行业趋势：木浆价格区间整理，文化纸价格略有下降，废纸系价格因上游国废上涨及下游补库存意愿增强而上升。
推荐标的：
- 太阳纸业：主业量价齐升，21H1归母净利润增长130%~145%，业绩持续高增长。
- 博汇纸业：行业整合良好，白卡提价趋势延续。
- 山鹰国际：外废布局领先，产业链一体化优势明显。
- 仙鹤股份：21H1营业收入28.86亿元，归母净利润6.09亿元，同比增长115.58%，技术壁垒深厚，与优质客户深度绑定。

板块指数表现：轻工制造板块上涨1.39%，跑输沪深300指数0.91个百分点。
个股表现：
- 涨幅前五：盛通股份（+27.18%）、英派斯（+20.94%）、德力股份（+19.42%）、紫江企业（+16.96%）、嘉美包装（+16.53%）。
- 跌幅前五：集友股份（-12.54%）、*ST赫美（-9.72%）、珠江钢琴（-9.06%）、海伦钢琴（-9.05%）、志邦家具（-8.25%）。
资金动向：
- 北上资金增配顾家家居。
- 南下资金增配晨鸣纸业、敏华控股、红星美凯龙。

家居行业：
- 30大中城市商品房成交面积环比下降10.20%，住宅用地成交面积环比下降6.18%。
- 原材料价格小幅上涨，TDI现货价环比下跌2.75%，MDI现货价环比下跌3.02%。
包装造纸行业：
- 木浆价格区间整理，文化纸价格略有下降，白卡纸价格下降，生活用纸、包装用纸价格小幅上涨。
- 废纸进口额度获批情况显示，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业占据前三位。
黄金珠宝行业：
- 伦敦现货黄金价格环比下跌2.68%。

行业评级：优于大市（维持）
投资评级说明：
- 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
- 行业投资评级：优于大市（预期行业回报高于基准指数10%以上）、中性（介于-10%~10%）、弱于大市（低于-10%）。