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輝立證券集團（Phillip Securities Group）分析总结

核心内容概述

本报告由輝立證券集團（Phillip Securities Group）发布，主要分析了2018年第三季度（3QFY18）泰国上市银行的盈利情况，以及部分公司的企业治理情况和行业分类信息。报告中还包含了投资建议的评级系统和相关研究团队成员的联系方式。

主要观点

银行业盈利预测

• 3QFY18泰国上市银行整体盈利预计增长11.6%（年同比），但环比下降0.9%。
• 盈利增长原因：
  • 年同比：贷款增长和较低的贷款损失准备金是主要推动因素。
  • 环比：贷款增长放缓、手续费收入减少以及TCAP的税率正常化是盈利下降的主要原因。
• 最佳表现公司：
  • LHFG：预计在年同比中实现28.1%的盈利增长，主要得益于贷款损失准备金的大幅减少。
  • TISCO：预计在环比中实现最佳盈利增长，受益于利息收入的上升和贷款增长的改善。

投资建议

• BBL 和 KBANK 被视为首选，因其可能从公共和私营大项目的融资及利率上升周期中获益。
• 整体评级：报告中提到的银行整体被列为“Overweight”，表明其具有较好的投资前景。

企业治理调查

• 由泰国董事协会（IOD）发布的调查结果显示了部分上市公司的企业治理情况。
• 调查结果基于第三方视角，不涉及公司内部运营评估，也不基于内部信息。
• 报告提及部分公司参与了企业治理调查，部分未参与，部分未确保合规。

关键信息

公司列表

• Declared（已申报）：包括部分银行和非银行企业，如 BBL, KBANK, LHFG, TISCO 等。
• Certified（已认证）：部分公司已通过企业治理认证，如 ADVANC, AKP, BAY 等。
• Non-participation（未参与）：部分公司未参与调查或未确保合规，如 2S, AAV, AEC 等。

行业分类

• Financials [FINCIAL]：包括 Banking（BANK） 和 Finance & Securities（FIN），以及 Insurance（INSUR）。
• Industrials [INDUS]：涵盖多个子行业，包括 Automotive（AUTO）、Industrial Materials & Machinery（IMM）、Petrochemicals & Chemicals（PETRO） 等。
• Property & Construction [PROPCON]：包括 Construction Materials（CONMAT）、Construction Services（CONS）、Property Development（PROP） 和 Property Fund & REITs（PF&REIT）。
• Resources [RESOURC]：包括 Energy & Utilities（ENERG） 和 Mining（MINE）。
• Services [SERVICE]：涵盖 Commerce（COMM）、Media & Publishing（MEDIA）、Health Care Services（HELTH）、Tourism & Leisure（TOURISM）、Professional Services（PROF） 和 Transportation & Logistics（TRANS）。
• Technology [TECH]：包括 Electronic Components（ETRON） 和 Information & Communication Technology（ICT）。

投资建议评级系统

• Capital Gain / Recommendation：

  • 15%：BUY

  • 5% - 15%：ACCUMULATE / TRADING BUY

  • 0% - 5%：NEUTRAL

  • <0%：SELL

研究团队

• Benny WANG：交易总监，负责整体研究。
• ZHANG Jing：研究分析师，专注于交通运输和汽车行业。
• Terry LI：研究分析师，专注于TMT、教育和金融领域。
• Eurus ZHOU：研究分析师，专注于制药和消费行业。
• Tracy KU：研究分析师，专注于零售和房地产行业。

销售团队

• Aric AU：企业及机构销售经理。
• Yoshikazu SHIKITA：国际销售经理（日本团队）。

免责声明

• 本报告由輝立證券（香港）有限公司（PSHK）发布，旨在提供一般性信息，不构成个性化投资建议。
• 报告内容基于分析师海外分支机构的信息，不保证其准确性。
• 投资涉及风险，投资者应根据自身情况寻求专业建议。
• 本报告不得以任何形式重新分发或披露，除非获得PSHK书面许可。

輝立證券全球布局

• 新加坡：Phillip Securities Pte Ltd
• 香港：Phillip Securities (HK) Ltd
• 印尼：PT Phillip Securities Indonesia
• 泰国：Phillip Securities (Thailand) Public Company Limited
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• 澳大利亚：Phillip Capital Australia
• 马来西亚：Phillip Capital Management Sdn Bhd
• 日本：PhillipCapital Japan K.K.
• 中国：Phillip Financial Advisory (Shanghai) Co. Ltd
• 法国：King & Shaxson Capital Ltd
• 美国：Phillip Futures Inc.