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輝立證券集團對Delta Electronics (Thailand)的分析報告

核心內容總覽

• 公司簡介：Delta Electronics (Thailand) 是一家位於泰國的電子元件製造與出口公司，主要產品包括電源供應器和DC-DC轉換器。
• 財務預測：輝立證券預計Delta在2016財年第三季度（3QFY16）淨利潤為135.7億泰銖，較去年同期下降22%，但較上一季度增長2%。
• 財務展望：Delta 2016財年全年淨利潤預計為535.6億泰銖，較去年同期下降20%。預計2017財年淨利潤將回升至617.1億泰銖，較去年同期增長15%。
• 股價評估：輝立證券對Delta的評級為“Sell”，目標價為79泰銖，較當前收盤價82.50泰銖下跌0.54%。
• 財務指標：Delta的財務指標顯示其淨利潤、每股盈餘（EPS）、淨資產價值（BVPS）等均呈現下降趨勢，但部分指標如淨現金流有所改善。
• 成長潛力：Delta的未來成長主要依賴於區域市場和汽車產業。目前汽車產業銷售佔總銷售的7%，其中60%來自美國。公司計劃擴展歐洲市場，並在印度提升解決方案業務的占比至20%。
• 風險因素：包括政治動盪、外匯波動和供應鏈風險。

主要觀點

• 短期財務表現：Delta在2016財年第三季度的淨利潤預計下降22%（年同比），但成長2%（季同比）。銷售收入預計為32.6億美元，較去年同期下降5%。
• 長期財務展望：Delta在2017財年的淨利潤預計將回升15%，主要受益於銷售重點轉向高毛利產業。
• 估值與評級：輝立證券認為Delta股票相對於其同行業公司過高評價，因此評級為“Sell”，目標價為79泰銖。
• 財務結構：Delta的淨資產收益率（ROE）和資產回報率（ROA）均表現良好，但淨負債/權益比率下降，顯示財務結構改善。
• 業務策略：Delta正積極拓展區域市場和汽車產業，以提高毛利。

關鍵信息

• 銷售表現：Delta在2016財年第三季度銷售收入預計為32.6億美元，全年銷售預計為459.03億泰銖。
• 淨利潤：Delta在2016財年預計淨利潤為535.6億泰銖，較去年同期下降20%；預計2017財年淨利潤為617.1億泰銖，較去年同期增長15%。
• 財務比率：Delta的P/E比率預計為16.7倍，P/B比率預計為3.0倍，股息收益率預計為3.7%。
• 市場佔有率：Delta在2016財年第三季度的每股盈餘（EPS）為4.29泰銖，淨資產價值（BVPS）為25.69泰銖。
• 關鍵財務項目：Delta的營業費用（SG&A）佔銷售收入比例較高，約為16%。研發費用預計將有所增加。
• 股東結構：截至2016年3月4日，Citibank Nominees Singapore PTE Ltd-S.A PBG為最大股東，持股57.6%。
• 市場表現：Delta股票在過去一年相對於SET指數表現為-12%。

總結

Delta Electronics (Thailand) 面臨2016財年第三季度的財務壓力，淨利潤預計下降22%。然而，公司正通過轉向高毛利產業（如汽車和區域市場）來改善財務表現，預計2017財年淨利潤將回升15%。輝立證券對Delta的評級為“Sell”，認為其股票相對於同業過高評價。Delta的財務結構持續改善，淨負債/權益比率下降，但營運費用仍偏高。公司未來的成長重點在於擴展區域市場和汽車產業，以提升毛利率和整體盈利能力。