20201015-天风证券-玉禾田-300815.SZ-Q3归母净利同比增70_-100_持续高成长_中标湘潭环卫一体化体现拿单能力_3页_740kb

玉禾田（300815）总结

核心内容

玉禾田（300815）在2020年第三季度实现了显著的业绩增长，归母净利润达到1.76-2.07亿元，同比增长70%-100%。前三季度归母净利润为5.24-5.55亿元，同比增长118.94%-131.92%。公司业绩持续高增长，显示出良好的发展势头。

主要观点

• 业绩增长原因：

  • 承接新项目，增加营收；
  • 通过管理优化、信息化和智能化手段，提升运营效率和规模化效应；
  • 利用国家疫情期间的优惠政策。

• 中标项目：

  • 公司中标湘潭经济技术开发区城区环卫一体化特许经营权项目，中标金额为5.96亿元，项目年限15年；
  • 项目内容涵盖清扫保洁、垃圾收运、设施维护、立面保洁、临时任务、建筑垃圾处置及垃圾分类等；
  • 中标项目属于公司主营业务，对市场开拓和未来业绩有积极影响。

• 近期中标情况：

  • 9月以来，公司接连中标多个环卫项目，包括江西省寻乌县生活垃圾分类试点服务项目、海南省琼海市农村厕所粪污清掏项目、辽宁省大连市旅顺口区垃圾分类服务供应项目、海南省白沙黎族自治县城乡环卫一体化项目；
  • 这些中标体现了公司强大的拿单能力。

• 盈利预测上调：

  • 考虑到三季度持续高增长，公司2020年盈利预测上调，EPS由3.85元调整为4.34元；
  • 2021-2022年EPS分别为5.88元和8.09元，对应PE分别为27x、20x和14x。

• 投资评级：

  • 保持“买入”评级，公司作为环卫行业龙头，具有良好的增长潜力。

关键信息

财务数据和估值

财务预测摘要

风险提示

• 拿单不及预期；
• 核心高管流失；
• 人员成本增长。

结论

玉禾田在2020年三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于新项目承接、管理优化及政策支持。公司中标多个环卫项目，展示了其强大的市场竞争力和拿单能力。盈利预测上调，未来增长可期，因此给予“买入”评级。然而，仍需关注拿单情况、高管稳定性及成本控制等潜在风险。