20171203-光大证券-钢铁行业周报_钢铁行业基本面继续向好_13页_1mb
报告摘要
钢铁行业基本面继续向好总结
核心内容概述
2017年11月27日至12月3日期间，钢铁行业基本面继续向好，钢价与利润均出现显著上涨。钢材社会库存降至七年新低，显示出市场供需关系的改善。同时，钢铁板块在A股整体下跌的背景下显著反弹，显示出良好的投资潜力。
主要观点与关键信息
1. 钢价与利润上涨
- 钢价上涨：本周钢价综合指数上涨 5.21%，达到2011年10月以来最高值。其中，长材价上涨 7.42%，扁平材价上涨 2.47%。
- 矿价上涨：铁矿石综合指数上涨 2.11%，冶金焦上涨 2.81%。
- 模拟利润：普钢螺纹钢利润上涨 32.37%，热卷利润上涨 13.11%，冷轧利润微涨 1.37%，但不锈钢冷轧和热轧利润下降。
- 钢价结构：新疆三级螺纹钢比上海低 720元/吨，上海热轧比三级螺纹钢低 520元/吨，冷轧比热轧高 530元/吨。
- 市场心态：Mysteel统计的钢材市场心态指数（螺纹钢）为 77%，较上周上涨 9个百分点。
2. 库存下降与供需变化
- 社会库存下降：经销商钢材库存环比下跌 4.09%，降至 802万吨，为七年新低。其中，长材库存下降 5.55%，板材库存下降 2.5%。
- 钢厂库存：11月中旬重点钢铁企业钢材库存为 1226.95万吨，较上旬上涨 2.48%。
- 港口库存：本周港口铁矿石库存环比上涨 1.07%。
- 钢厂开工率：全国163家钢厂高炉开工率为 63.12%，较上周下降 0.42个百分点；唐山钢厂开工率保持 43.29%，未变化。
3. 钢铁板块行情
- 板块表现：申万钢铁指数上涨 5.49%，跑赢沪深300指数 8.08个百分点。
- 个股表现：本周涨幅居前的个股包括三钢闽光（37.29%）、新钢股份（17.71%）、安阳钢铁（17.08%）、韶钢松山（16.89%）等；跌幅居前的是浙商中拓（-1.81%）、五矿发展（-0.08%）。
- 海外钢铁股：纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁、安赛乐米塔尔、浦项钢铁、新日铁住金等海外钢铁股也普遍上涨。
4. 股票关注
- 重点推荐股票：12月关注的股票包括宝钢股份、华宏科技、太钢不锈、方大特钢、*ST华菱。
- 投资组合表现：光大钢铁12月关注股票本周涨幅 8.03%，跑赢钢铁板块 2.54个百分点。
- 盈利预测：部分股票如宝钢股份、华宏科技、太钢不锈、方大特钢、*ST华菱等的盈利预测和估值数据表明其具备投资潜力。
5. 风险提示
- 供应端风险：闲置高炉产能和短流程钢厂复产可能影响市场供需。
- 需求端风险：需求可能低于预期。
- 公司经营风险：部分公司可能存在经营不善风险。
重点数据总结
价格-成本-盈利
| 品种 | 本周 | 1周前 | 涨跌幅 | 4周前 | 涨跌幅 | 52周前 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Myspic综合指数 | 164.22 | 156.09 | 5.21% | 150.96 | 8.78% | 118.59 | 38.48% |
| Myspic长材指数 | 190.05 | 176.93 | 7.42% | 168.54 | 12.76% | 126.11 | 50.70% |
| Myspic扁平材指数 | 139.51 | 136.15 | 2.47% | 134.15 | 4.00% | 111.40 | 25.23% |
| 铁矿石综合指数 | 67.60 | 66.20 | 2.11% | 66.30 | 1.96% | 80.30 | -15.82% |
| 螺纹钢 | 1590 | 1201 | 32.37% | 894 | 78% | -252 | -731.75% |
| 热卷 | 996 | 880 | 13.11% | 864 | 15% | 222 | 348.08% |
| 冷轧 | 949 | 936 | 1.37% | 911 | 4% | 295 | 221.74% |
| 不锈钢冷轧304 | -1438 | -1332 | 8.02% | 174 | -929% | 274 | -624.30% |
| 不锈钢热轧304 | -1732 | -1626 | 6.57% | 50 | -3536% | -1815 | -4.52% |
供给-内需-库存
| 指标 | 本周五 | 1周前 | 涨跌幅 | 4周前 | 涨跌幅 | 52周前 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mysteel全国163家钢厂高炉开工率(%) | 63.12% | 63.54% | -0.66% | 71.13% | -11.26% | 76.52% | -17.51% |
| 唐山钢厂高炉开工率(%) | 43.29% | 43.29% | 0.00% | 70.73% | -38.80% | 76.83% | -43.65% |
| 沪线螺终端采购量(吨) | 37324 | 38590 | -3.28% | 39475 | -5.45% | 28520 | 30.87% |
| 经销商钢材库存(万吨) | 802 | 836 | -4.09% | 1000 | -19.76% | 855 | -6.20% |
| 长材库存(万吨) | 412 | 436 | -5.55% | 581 | -29.08% | 482 | -14.55% |
| 板材库存(万吨) | 390 | 400 | -2.50% | 419 | -6.85% | 373 | 4.57% |
| 港口铁矿石库存(万吨) | 14140 | 13990 | 1.07% | 13600 | 3.97% | 10920 | 29.49% |
行情表现
| 指数 | 本周价 | 本周涨幅 | 本月涨幅 | 本年涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 申万钢铁指数 | 3612 | 5.49% | -0.33% | 29.41% |
| 上证综指 | 3318 | -1.08% | 0.01% | 6.89% |
| 沪深300指数 | 3998 | -2.58% | -0.20% | 20.79% |
| 创业板指数 | 1805 | 1.23% | 1.94% | -8.02% |
股票关注与盈利预测
| 代码 | 简称 | 股价 | EPS 16A | EPS 17E | EPS 18E | PE 16A | PE 17E | PE 18E | 涨跌幅（本周） | 涨跌幅（本月） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600019 | 宝钢股份 | 9.11 | 0.41 | 0.79 | 0.93 | 22.2 | 11.5 | 9.8 | 2.36% | -2.88% |
| 002645 | 华宏科技 | 21.54 | 0.3 | 0.59 | 0.86 | 71.8 | 36.5 | 25.0 | 7.32% | 1.70% |
| 000825 | 太钢不锈 | 5.24 | 0.20 | 0.42 | 0.49 | 26.2 | 12.5 | 10.7 | 5.22% | 0.00% |
| 600507 | 方大特钢 | 16.46 | 0.50 | 1.82 | 1.83 | 32.9 | 9.0 | 9.0 | 16.16% | 3.52% |
| 000932 | *ST华菱 | 9.47 | -0.35 | 1.26 | 1.19 | -27 | 7.5 | 8.0 | 9.10% | 0.64% |
风险提示
- 闲置高炉产能及短流程钢厂复产可能导致供应增加。
- 需求可能低于预期，影响行业走势。
- 公司经营不善风险需关注。
总结
钢铁行业在2017年11月底表现出强劲的基本面，钢价与利润均显著上涨，社会库存降至七年新低，反映出市场供需关系的改善。钢铁板块在A股整体下跌的背景下显著反弹，部分龙头板材股表现突出，具备良好的投资机会。然而，投资者仍需警惕供应端和需求端的不确定性，以及公司经营风险。
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