20160417-光大证券-钢铁行业周报_小钢厂3月复产显著_然库存消耗过快使钢价易涨难跌_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 3月粗钢产量与库存：3月全国粗钢日均产量环比增长14.23%，达到228万吨，远超市场预期。同时，全国重点城市经销商钢材库存环比下降5.3%，重点钢企库存下降12.32%，显示需求回暖。
• 钢价与矿价上涨：国内钢价本周上涨8%，Myspic综合指数上涨8%；铁矿石综合指数上涨6.65%，其中PB粉矿上涨8.54%。取向硅钢价格一年来首次上涨3.13%。
• 出口与内需变化：3月钢材出口量同比增长29.67%，但无缝管出口量同比下降26.96%。2月粗钢表观消费量同比下降7.97%，显示内需仍需观察。
• 盈利与亏损情况：1-2月钢铁行业整体亏损，但部分企业如河钢、柳钢盈利，而宝钢、鞍钢、武钢等亏损情况有所改善。
• 板块表现：申万钢铁指数本周上涨5%，跑赢沪深300指数2.3个百分点，显示钢铁板块表现优于大盘。
• 投资建议：短期关注小钢厂复产及库存消耗，但大钢厂复产和出口下降可能使钢价先整固；建议标配钢铁股，但中长期需谨慎。重点推荐冷轧和硅钢标的，如武钢股份、三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份。

主要观点

钢材市场动态

• 产量与开工率：3月全国粗钢日均产量显著上涨，且全国163家钢厂高炉开工率环比上升0.82个百分点，显示行业产能逐步释放。
• 库存变化：经销商钢材库存持续走低，重点钢企库存也出现显著下降，表明需求在好转。
• 价格波动：钢价上涨8%，矿价上涨6.65%，但取向硅钢上涨3.13%，显示部分细分市场价格反弹。

盈利与亏损情况

• 盈利修复：1月份以来钢铁行业盈利显著修复，但板块整体未表现出超额收益。
• 亏损企业：2015年钢铁企业亏损严重，2016年1-2月部分企业亏损有所收窄，但仍有多家企业亏损，如首钢、山钢、本钢等。

个股表现

• 光大钢铁组合：本周涨幅7.37%，本月涨幅13.81%，显著跑赢板块。
• 重点个股：武钢股份、三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份等表现较好，其中武钢股份本周涨幅11.99%，鞍钢股份本周涨幅5.71%。
• 亏损个股：如本钢板材、沙钢股份、太钢不锈等跌幅较大，部分个股表现疲软。

关键信息

供给-内需-库存

• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率78.31%，较上周上涨0.82个百分点；唐山钢厂开工率80.49%，保持不变。
• 库存下降：经销商钢材库存本周下跌5.3%，重点钢企库存下降12.32%，显示需求回暖。
• 港口库存：本周港口铁矿石库存下降1.5%，钢厂进口矿库存天数为25天，环比增加一天。

价格-成本-盈利

• 钢价上涨：Myspic综合指数上涨8%，长材上涨8.78%，扁平材上涨7.11%，无缝管上涨7.02%，取向硅钢上涨3.13%。
• 矿价上涨：铁矿石综合指数上涨6.65%，其中PB粉矿上涨8.54%，唐山废钢上涨8%。
• 模拟利润：普钢利润全线盈利，不锈钢利润继续亏损。

出口与内需

• 出口量：3月钢材出口998万吨，同比增长29.67%；无缝管出口33.6万吨，同比下降26.96%。
• 进口量：3月钢材进口127万吨，同比增长5.13%；铁矿砂及其精矿进口8577万吨，同比增长6.53%。
• 内需：3月粗钢日均产量环比上涨14.23%，但同比仅上涨1.68%。

估值与市场表现

• 市场整体：沪深300指数上涨2.7%，上证综指上涨3.1%，创业板指数上涨3.6%。
• 钢铁板块：申万钢铁指数上涨5%，跑赢市场。
• 个股表现：新钢股份、柳钢股份、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份等涨幅较大，而本钢板材、沙钢股份、太钢不锈等跌幅较大。

重点股票关注

• 股票推荐：武钢股份、三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份。
• 盈利预测：部分股票的EPS和PE指标显示盈利改善，如武钢股份、大冶特钢等。
• 增发情况：南钢股份、首钢股份、抚顺特钢、河北钢铁、重庆钢铁、玉龙股份等公司有增发计划或已增发，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。

B2B与电商资讯

• 中联钢与找钢网合作：共同建设钢铁产业大数据体系，推动行业信息化。
• 中拓电商：2015年净利2016.6万元，交易量534万吨，线上交易量同比增长124.29%。
• 找塑料网：自营交易额增长13倍，突破7亿元。
• 融资情况：多家B2B、钢铁电商及互联网物流公司完成融资，如福佑卡车完成1亿元B轮融资，链尚完成1500万美元B轮融资等。

行业展望

• 短期钢价：受库存消耗和需求好转影响，钢价可能先整固，随后上涨。
• 中长期谨慎：尽管盈利有所修复，但行业仍面临出口下降和大钢厂复产压力，需谨慎对待。
• 重点布局：冷轧和硅钢板块值得关注，因其盈利改善和价格反弹。

分析师信息

• 分析师：王招华，执业证书编号：S0930515050001，联系方式：021-22167202，邮箱：wangzhh@ebscn.com。
• 联系人：杨华、王凯，分别提供联系方式。

图表说明

• 图1：模拟普钢利润全线盈利。
• 图2：模拟不锈钢利润继续亏损。
• 图3：国内/国外指数比值为0.75。
• 图4：新疆三级螺纹较上海溢价环比上涨40元/吨。
• 图5：热轧较螺纹钢溢价本周下跌70元/吨。
• 图6：冷轧比热轧溢价较上周上涨80元/吨。
• 图7：2015年下半年以来大中钢企吨钢利润与收入利润率亏损严重。
• 图8：铁矿石港口库存与钢厂进口铁矿石库存。
• 图9：重点钢企钢材库存回落。
• 图10：票据贴现率本周下降。
• 图11：钢材市场心态指数下降。
• 图12：3月水泥产量同比上涨24.78%。
• 图13：3月钢铁PMI指数达49.7%。
• 图14：3月我国钢材进出口量。
• 图15：2月粗钢表观消费量同比回落7.97%。

估值指标

• 光大新材料指数：本周上涨4.3%，跑赢沪深300指数。
• 光大大宗商品电商指数：本周上涨2.6%，跑输沪深300指数。
• 申万钢铁指数：本周上涨5%，跑赢市场。

增发与融资信息

• 增发计划：多家钢铁企业启动或完成增发，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。
• 融资情况：福佑卡车、链尚等公司完成融资，推动业务发展和市场拓展。

总结

• 市场动态：3月粗钢产量和库存下降显著，钢价和矿价上涨，显示需求回暖。
• 盈利与亏损：1-2月盈利修复，但行业整体仍面临亏损压力。
• 投资建议：建议标配钢铁股，但中长期需谨慎，重点推荐冷轧和硅钢标的。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，如武钢股份、大冶特钢等，但也有部分个股表现疲软。
• 行业展望：短期钢价可能整固，随后上涨；中长期需关注大钢厂复产和出口变化。