20171203-天风证券-钢铁行业研究周报_板块大涨源自基本面支撑_行业持续改善提高投资价值_7页_804kb

钢铁行业分析总结

核心内容

钢铁行业近期表现强劲，板块整体上涨，主要受益于基本面的持续改善。钢材价格和库存数据均显示积极信号，同时铁矿石价格也在上涨，为行业提供了成本支撑。行业政策推动如地条钢清理、环保限产等进一步优化了供需关系，提升了行业盈利水平和投资价值。

主要观点

• 钢材价格上涨：本周唐山钢坯价格指数上涨80元/吨，螺纹钢、热轧钢、普中板等主要钢材品种价格均有显著上涨，显示市场对钢铁产品的需求依然强劲。
• 库存持续下降：钢材社会库存维持在低位，周环比下降6.68万吨，表明市场去库存趋势未变，供需关系偏紧。
• 高炉利用率略有下降：本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，但剔除淘汰产能后仍保持较高水平，显示行业整体运行效率良好。
• 板块强势上涨：钢铁（申万）指数本周上涨5.49%，板块受到资金青睐，部分个股表现突出，如三钢闽光、新钢股份等。
• 铁矿石价格上涨：OPI 62%直进价格上升，铁矿石期货价格也有所上涨，为钢材成本提供支撑。
• 行业基本面改善：第四季度以来，行业供需关系、钢材价格和盈利水平持续向好，板块热度有望维持。
• 政策支持：地条钢清理和环保限产政策推动行业供给侧结构性改革，进一步改善了市场供需结构。
• 投资价值提升：随着钢材价格持续上涨和行业盈利改善，钢铁板块的投资价值显著提高，吸引资金流入。

关键信息

本周行情回顾

• 钢材价格：

  • 唐山钢坯价格指数：3918元/吨（周环比+80元/吨）
  • 螺纹钢（HRB400，20mm）均价：4757元/吨（周环比+394元/吨）
  • 热轧（4.75mm）均价：4333元/吨（周环比+127元/吨）
  • 普中板（20mm）均价：4317元/吨（周环比+125元/吨）

• 库存情况：

  • 社会库存：801.38万吨（较上周-34.68万吨，较上月-179.88万吨）
  • 螺纹库存：316.05万吨（较上周-18.86万吨，较去年同期-99.99万吨）
  • 热轧库存：184.74万吨（较上周-9.68万吨，较上月-22.5万吨）
  • 中板库存：102.02万吨（较上周+0.56万吨，较去年同期+13.25万吨）
  • 冷轧库存：106.75万吨（较上周-1.51万吨，较上月-5.7万吨）

• 高炉利用率：

  • 高炉产能利用率：71.96%（较上周-0.4%）
  • 剔除淘汰产能的利用率：78.09%（较去年同期-9.71%）

• 板块表现：

  • 钢铁（申万）指数：3342.15点（周环比+5.49%）
  • 涨幅前五：三钢闽光（+37.29%）、新钢股份（+17.71%）、安阳钢铁（+17.08%）、韶钢松山（+16.89%）、凌钢股份（+16.48%）
  • 跌幅前三：宏达矿业（-2.40%）、浙商中拓（-1.81%）、五矿发展（-0.08%）

• 铁矿石价格：

  • OPI 62%直进：67.87美元/吨（周环比+1.67美元/吨）
  • OPI 58%直进：55.52美元/吨（周环比+2.24美元/吨）
  • 铁矿石期货主力合约：526元/吨（周环比+12.5元/吨）

推荐标的

重点推荐理由：

• 凌钢股份：以螺纹钢为主，受益于地条钢清理和环保限产，同时受益于东北振兴和雄安新区建设。
• 韶钢松山：建材占比高，受益于地条钢出清，广东省为钢材净流入地区，价格高于全国平均。
• 方大特钢：主营长材，盈利能力强，费用率低，估值有优势。
• 三钢闽光：福建区域龙头，销售价格高于内陆钢厂，费用率行业领先，利润空间大。
• *ST华菱：市盈率低，估值优势明显，盈利稳定。
• 宝钢股份：板材及取向硅钢龙头企业，业绩突出，安全边际高。
• 鞍钢股份：东北地区板材龙头，靠近限产区域，产品易进入限产区域。
• 新钢股份：业绩稳定，前期回调幅度大，补涨空间大。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济表现不及预期，可能对钢铁行业需求形成压制。
• 限产执行风险：若限产力度不及预期，可能影响行业供给端的调整效果。
• 公司经营风险：部分企业可能存在经营不确定性，需关注其业绩变化及政策影响。

行业动态

1. 中钢协刘振江：两年内化解了1.15亿吨产能，清除了“地条钢”，为全球钢铁市场复苏做出贡献。
2. 中国钢铁产能促进世界复苏：中国化解过剩产能，对全球钢铁市场产生积极影响。
3. 废钢铁业发展契机：工信部推动废钢产业链标准化管理，行业将迎来发展机遇。
4. 新时代钢铁工业转型：绿色发展和智能制造成为行业转型升级的核心。
5. 中国宝武业绩亮眼：实现营业收入3888亿元，同比增长55.4%，利润145.6亿元，同比增长66.6%。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级），预计未来6个月行业指数涨幅5%以上。
• 投资逻辑：钢铁行业基本面持续改善，供需关系优化，钢材价格维持高位，板块热度有望延续。
• 选股建议：优先选择建材占比高、长材占比高、不在限产区域内的企业，关注盈利修复和估值优势明显的标的。

附注

• 分析师：王茜（SAC执业证书编号：S1110516090005）
• 联系方式：wangqian@tfzq.com
• 相关报告：
  1. 《钢铁-行业研究周报：限产达预期支持钢价积极上行》（2017-11-26）
  2. 《钢铁-行业研究周报：基本面近乎完美仍然坚定推荐》（2017-11-19）
  3. 《钢铁-行业点评：我们为何坚定看好钢铁行业》（2017-11-14）