20220923-瑞达期货-菜籽类市场周报_基差强势提振_菜油期价触底回升_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，菜油期货触底回升，菜粕期货高位震荡。市场受到全球油菜籽产量预期增加、美国大豆优良率下降、国内油菜籽进口量偏低、节前备货结束及疫情对需求的抑制等多重因素影响。同时，基差维持高位，对期货价格形成支撑。期权市场波动率处于较低水平，市场情绪偏谨慎。

主要观点

菜油市场

• 价格走势：菜油期货主力合约（01）本周收盘价10349元/吨，周比下跌12元/吨，但受基差支撑有所反弹。
• 影响因素：
  • 全球供应：USDA预计2022年全球油菜籽产量达8314.4万吨，同比增加12.6%，创历史新高；加拿大油菜籽产量预计2000万吨，同比增加624.3万吨。
  • 国内供应：油菜籽进口量持续偏低，菜油库存处于同期最低水平，支撑市场价格。
  • 需求端：国内疫情有所抬头，中秋节油脂消费低于预期，市场预计国庆需求偏弱。
  • 基差：江苏地区现货价上涨至12860元/吨，基差报2238元/吨，支撑期价。
  • 持仓变化：菜油总持仓量增加，净持仓转为净多，显示市场多头情绪增强。

菜粕市场

• 价格走势：菜粕期货主力合约（01）本周收盘价3085元/吨，周比上涨6元/吨。
• 影响因素：
  • 全球供应：美国大豆优良率降至55%，低于预期，支撑豆粕价格；同时，印度强劲需求缓解棕榈油库存压力。
  • 国内供应：油菜籽进口量偏低，菜粕产出有限，且水产养殖旺季延续，刚性需求支撑价格。
  • 基差：江苏地区现货价与期货价基差报1072元/吨，主要因现货供应偏紧。
  • 持仓变化：菜粕总持仓量增加，净空持仓扩大，显示市场空头情绪增强。

关键信息

期现市场

• 菜油：

  • 截至9月23日，江苏地区现货价报12860元/吨，周比上涨380元/吨。
  • 截至9月22日，基差报2238元/吨。
  • 1-5月价差报597元/吨，处于同期偏高水平。
  • 期现比值为3.433，高于现货平均比值3.20。

• 菜粕：

  • 截至9月23日，江苏南通菜粕价报4220元/吨，周比上涨。
  • 截至9月22日，基差报1072元/吨。
  • 1-5月价差报-9元/吨，处于同期最低水平。
  • 期现比值为3.433，高于现货平均比值3.20。

价差变化

• 菜豆油：主力合约价差为1466元/吨，处于同期中等水平。
• 菜棕油：主力合约价差为2832元/吨，处于同期中等偏高水平。
• 豆菜粕：主力合约价差为962元/吨，现货价差为1130元/吨，周比上涨100元/吨。

供应端分析

油菜籽

• 库存水平：第38周国内油厂进口菜籽库存为4.3万吨，较上周减少2.3万吨，处于同期最低水平。
• 到港量：2022年9月油菜籽到港量预估为12万吨。
• 压榨利润：截至9月22日，进口油菜籽压榨利润为1819元/吨。
• 压榨量：第38周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2.45万吨，开机率为7.63%。
• 进口量：2022年8月油菜籽进口量为62603.96吨，同比减少66.05%，环比减少35465.78吨，处于近年来最低水平。

菜籽油

• 库存水平：第38周全国进口压榨菜油库存为14.6万吨，周比增加2.17%，但整体仍处于同期最低水平。
• 进口量：2022年8月菜籽油进口量为5.00万吨，为三年内新低。

菜粕

• 库存水平：第38周全国油厂进口压榨菜粕库存为2.2万吨，较上周减少0.3万吨，处于同期中等水平。
• 进口量：2022年8月菜粕进口量为21.58万吨，同比增加7.47%，环比增加4.72万吨，为同期最高水平。
• 需求端：8月全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%；水产饲料产量369万吨，环比增长7.2%，显示菜粕刚性需求增加。

期权市场

• 波动率：截至9月22日，隐含波动率为27.1%，较上周上升0.39%，但仍低于20日、40日、60日及120日历史波动率，显示市场情绪偏谨慎。
• 市场趋势：标的期货合约震荡收涨，期权市场波动率处于历史低位，反映市场预期较为稳定。

策略建议

• 菜油：暂且观望。
• 菜粕：暂且观望。

交易提示

• 周一中国粮油商务网将发布周度库存及提货量数据，建议关注相关数据对市场的影响。

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