20230407-瑞达期货-菜籽类市场周报_原油走强提振下_菜油期价继续收高_26页_2mb

报告摘要

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，受国际原油价格大幅上涨的影响，油脂市场受到一定支撑。然而，国内需求疲软，供应端相对充足，市场整体仍偏弱。菜油和菜粕期货价格均出现小幅反弹，但基本面和外部因素对价格形成一定压制。同时，期权市场波动率显著下降，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

1. 菜油市场

行情回顾：本周菜油期货小幅回升，主力05合约收盘价为8773元/吨，周比+114元/吨。
行情展望：
- 全球油菜籽产量增产预期明确，澳大利亚油菜籽丰收将对加拿大出口构成竞争压力。
- 马来西亚3月底库存环比下降16.3%至177万吨，美豆种植面积低于预期，OPEC+减产116万桶/日，推动国际原油价格上涨，支撑油脂市场。
- 国内进口油菜籽到港量预计维持在40-50万吨，油厂开机率较高，供应相对充足。
- 随着进口压榨利润由正转负，后期买船可能减少，供应压力或有所缓解。
策略建议：暂且观望。

2. 菜粕市场

行情回顾：本周菜粕期货低位反弹，主力05合约收盘价为2845元/吨，周比+95元/吨。
行情展望：
- 巴西大豆丰产基本确立，美豆出口销售不佳，限制国际大豆价格。
- USDA报告显示，美国2023年大豆种植面积略高于2022年实际面积，但低于前期预估均值，且大豆库存低于预期，支撑美豆市场。
- 国内油厂开机率维持高位，供应充足，但南方水产养殖逐步启动，需求端提前备货，支撑菜粕价格。
策略建议：暂且观望。

期现市场分析

1. 期货价格与持仓变化

菜油：主力合约周度总持仓量为157,256手，较上周减少5,1368手。
菜粕：主力合约周度总持仓量为235,318手，较上周减少124,419手。

2. 前二十名净持仓变化

菜油：本周净空持仓为-28,222，较上周-25,507略有增加。
菜粕：本周净空持仓为-28,714，较上周-64,220继续增加。

3. 仓单量

菜油：截至4月7日，注册仓单量为669张。
菜粕：截至4月7日，注册仓单量为0张。

4. 基差走势

菜油：截至4月7日，江苏地区现货价为9040元/吨，活跃合约期价与现货价基差为267元/吨。
菜粕：截至4月7日，江苏地区现价与活跃合约期价基差为+155元/吨。

5. 月间价差

菜油：5-9合约价差为+130元/吨，处于同期最低水平。
菜粕：5-9合约价差为-39元/吨，处于同期最低水平。

6. 期现比值

菜油：主力05合约比值为3.084，现货平均比值为3.02。
菜粕：主力05合约比值为3.084，现货平均比值为3.02。

7. 菜豆油价差与菜棕油价差

菜豆油：主力05合约价差为499元/吨，处于同期最低水平。
菜棕油：主力05合约价差为1053元/吨，处于同期最低水平。

8. 豆菜粕价差

豆粕-菜粕主力05合约价差：717元/吨。
豆粕-菜粕现货价差：940元/吨，周比+80元/吨。

产业链情况分析

1. 油菜籽供应端

进口库存：截至2023年第13周末，国内进口油菜籽库存为27.6万吨，较上周增加4.3万吨，去年同期为16.5万吨，五周平均为35.9万吨。
到港量：2023年4月油菜籽到港量预估为43万吨。
压榨利润：截至4月6日，进口油菜籽现货压榨利润为22元/吨。
压榨量：2023年第13周沿海地区油厂菜籽压榨量为11.5万吨，开机率为28.37%。

2. 菜籽油供应端

进口库存：截至2023年第13周末，国内进口压榨菜油库存为33.4万吨，较上周增加5.2万吨，环比增加18.79%。
进口量：2023年2月菜籽油进口量为143,550.76吨，同比增加85.39%，环比减少18,139.87吨。

3. 菜籽油需求端

植物油产量与餐饮收入：12月植物油产量及餐饮收入均处于同期低位，油脂消费不佳。
合同量：2023年第13周进口压榨菜油合同量为25.4万吨，环比增加9.81%。

4. 菜粕供应端

进口库存：截至2023年第13周末，国内进口压榨菜粕库存为5.3万吨，环比增加6.60%。
进口量：2023年2月菜粕进口量为141,337.46吨，同比减少20.29%，环比减少21,658.62吨。

5. 菜粕需求端

饲料产量：2022年12月全国工业饲料产量为2918.7万吨，环比上升2.18%。

期权市场分析

隐含波动率：截至4月6日，菜油期权隐含波动率大幅下跌至14.58%，较上周同期23.63%下降9.05%。
波动率变化原因：主要是移仓换月，5月合约波动率大幅下滑，市场情绪趋于谨慎。

代表性企业

道道全：市盈率变化数据见图30，来源：wind。

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