20220708-瑞达期货-菜籽类市场周报_印尼政策逐步放开_菜油期价持续承压_25页

菜籽类市场周报总结（2022.07.08）

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现下跌趋势，主要受国际供应增加、宏观政策压力及国内需求疲软影响。印尼政策调整、加拿大油菜籽播种面积扩大及天气良好，导致国际油脂市场承压。国内方面，疫情对需求造成抑制，同时国内油厂开机率低，菜油产出有限，但新籽收购价格高，进一步限制了供应。菜粕则出现触底反弹迹象，市场情绪有所改善。

主要观点

菜油市场

• 期货价格：本周菜油期货继续下跌，主力09合约收盘价为10755元/吨，周比下跌895元/吨。
• 现货价格：全国菜油现货均价为11073.75元/吨，周比下跌1370元/吨。
• 基差：菜油基差为718元/吨，较上周有所扩大。
• 期现比：菜油粕主力09合约比值为3.174，现货平均价格比值为3.20，油粕比有所回落。
• 库存与到港：进口菜籽库存略有上升，到港量预估偏低，但国内新籽收购价格高，压制供应。
• 持仓变化：菜油期货前二十名净持仓为-6632，空头氛围仍存；菜粕净持仓增加至+17044，市场情绪有所转强。

菜粕市场

• 期货价格：菜粕主力01合约收盘价为2823元/吨，周比下跌11元/吨。
• 现货价格：菜粕平均价为3461.11元/吨，较上周有所回落。
• 基差：菜粕基差为+681元/吨，因交易所对09合约有持仓限制，主力合约提前转至01合约。
• 库存与进口：进口菜粕库存小幅下降，但5月进口量同比增加8.67%，达到242290.46吨。
• 需求端：水产饲料产量环比增长，但整体饲料产量同比下降，显示需求疲软。
• 持仓变化：菜粕净多单增加，市场氛围有所转强。

关键信息

国际市场影响

• 加拿大油菜籽：播种面积扩大至2140万英亩，天气条件有利，对国际菜籽市场形成压力。
• 印尼政策：提高棕榈油出口配额至国内销售量的七倍，加剧全球油脂市场供应压力。

国内市场动态

• 国内需求：受疫情影响，植物油消费及餐饮需求低于往年同期。
• 供应端：国内油厂开机率低，菜油产出有限，沿海地区库存持续下降。
• 进口压榨：进口油菜籽压榨利润逐步修复，利于买船积极性。

期权市场分析

• 隐含波动率：本周菜油期权隐含波动率为35.78%，较上周上升4.28%，但仍低于历史波动率水平。
• 波动率原因：交易所对09合约有持仓限制，导致波动率偏低。

交易策略与提示

策略建议

• 菜油：暂且观望或进行日内交易，市场仍处于空头趋势，但悲观情绪逐步释放，需防范超跌反弹。
• 菜粕：暂且观望，市场情绪有所改善，但需求端仍偏弱。

交易提示

• 宏观政策：关注美国加息及全球经济衰退预期的变化。
• 数据发布：周一将发布中国粮油商务网周度库存及提货量数据。
• 天气与供需：关注美豆天气影响及国内油菜籽产量和进口情况。

产业链情况

油菜籽供应端

• 库存与到港：第27周国内进口油菜籽库存为25.4万吨，较上周增加4.1万吨，但较去年同期减少0.6万吨。
• 产量预测：2022/23年度我国油菜籽产量预计为1470万吨，创历史新高。
• 压榨量：第27周沿海油厂菜籽压榨量为1.15万吨，开机率为3.74%，处于同期最低水平。

菜籽油供应端

• 库存变化：进口压榨菜油库存为24.7万吨，较上周增加1.3万吨。
• 到港预估：7月、8月菜籽油到港量分别为14万吨、15万吨。
• 产量与消费：5月植物油产量为406.10万吨，餐饮收入为3012.30亿元，均低于去年同期水平。

菜粕需求端

• 饲料产量：5月全国工业饲料总产量为2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%。
• 水产饲料：产量为252万吨，环比增长33.1%，同比增长11.0%，显示部分需求回暖。

总结

本周菜油及菜粕市场均受到国际供应增加、宏观政策影响及国内需求疲软的压制。菜油期货持续下跌，而菜粕则出现反弹迹象。市场情绪在逐步释放悲观预期后，菜油可能面临超跌反弹，菜粕则需关注需求变化。建议投资者暂且观望，密切关注宏观政策、天气变化及库存数据等关键信息。