20220902-瑞达期货-菜籽类市场周报_经济衰退忧虑升温_菜油期价大幅下跌_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.09.02）

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现下跌趋势，菜油期货价格大幅下跌，而菜粕则震荡运行。市场主要受到宏观经济担忧、原油价格下跌、油脂供应预期增加以及印尼棕榈油出口政策延长等多重因素影响。国内油菜籽及菜籽油进口量持续偏低，但随着印尼出口节奏加快，后期供应可能有所改善。同时，豆粕与菜粕价差有所扩大，对菜粕价格形成一定支撑。

主要观点

菜油市场

• 价格走势：本周菜油期货主力合约（01）收盘价10507元/吨，周比下跌692元/吨。
• 供应端：加拿大油菜籽产量预计为1950万吨，为三年来最高，对价格形成压制。印尼延长棕榈油出口免征税政策，加剧了棕榈油对国内市场的竞争压力。
• 需求端：国内油菜籽进口量偏低，供应压力有限，同时三大油脂库存处于同期最低，支撑价格。
• 现货市场：江苏地区菜油现货价上涨至12440元/吨，但周比下跌1040元/吨。
• 基差情况：截至9月1日，菜油现货与活跃合约基差为1990元/吨。
• 持仓变化：菜油期货总持仓量增加，前二十名净持仓由负转正，显示市场空头力量减弱。
• 价差变化：菜油1-5合约价差为373元/吨，处于同期偏高水平。

菜粕市场

• 价格走势：本周菜粕期货主力合约（01）收盘价2927元/吨，周比上涨17元/吨。
• 供应端：国内油菜籽进口量持续偏低，菜粕供应有限，但直接进口量处于同期高位。7月全国工业饲料产量同比下降6.8%，但水产饲料产量环比增长16.6%。
• 需求端：水产养殖旺季支撑菜粕刚性需求，但整体产量下降对价格形成压制。
• 现货市场：江苏南通菜粕现货价报3520元/吨，周比略有下跌。
• 基差情况：截至9月1日，菜粕现货与活跃合约基差为+653元/吨，主要因现货供应偏紧。
• 持仓变化：菜粕期货总持仓量减少，前二十名净持仓由-8353转为-1809，空头力量减弱。
• 价差变化：菜粕1-5合约价差为-35元/吨，处于同期最低水平。

关键信息汇总

期现市场

供应端

• 油菜籽库存：截至第35周，国内油厂进口菜籽库存为12.5万吨，较上周增加4.5万吨，较去年同期减少7.8万吨。
• 油菜籽到港量：2022年9月油菜籽到港量预估为12万吨。
• 进口油菜籽压榨利润：截至9月1日，进口油菜籽现货压榨利润为1224元/吨。
• 油菜籽压榨量：第35周沿海地区主要油厂压榨量为2.1万吨，开机率为6.54%。
• 菜籽油库存：全国进口压榨菜油库存为15.6万吨，周比减少9.68%。
• 菜籽油进口量：2022年7月菜籽油进口总量为67377.55吨。

需求端

• 植物油产量：7月植物油产量为384万吨。
• 餐饮收入：7月餐饮收入为3694亿元，消费有所回暖。
• 菜粕合同量：第35周菜粕合同量为17.0万吨，较上周增加0.3万吨。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至9月1日，菜油期权隐含波动率为25.25%，较上周上升-0.56%，仍低于历史波动率（20日、40日、60日、120日）。
• 波动率趋势：整体波动率处于较低水平，市场情绪偏谨慎。

策略建议

• 菜油：建议采取逢高抛空策略。
• 菜粕：建议暂且观望，等待市场进一步明朗。

交易提示

• 周一关注中国粮油商务网周度库存及提货量数据，以获取市场供需动态。