20220527-瑞达期货-菜籽类市场周报_印尼政策持续影响_菜油期价偏强运行_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现偏强运行态势，菜油期货价格周比上涨，而菜粕期货价格则先跌后涨，整体收低。市场受到国际供需变化、国内政策及天气因素等多重影响，价格波动与持仓变化反映出市场参与者对未来走势的谨慎态度。

主要观点

菜油市场

• 期货走势：本周菜油主力09合约收盘价为13948元/吨，周比上涨423元/吨。
• 支撑因素：
  • 加拿大油菜籽新作种植面积预期降低，春播进度缓慢，产量存在不确定性，支撑加籽价格。
  • 印尼取消销售禁令，但设定国内市场销售义务，出口许可证发放细节不明确，市场预期短期内不会大量出口，支撑油脂价格。
  • 国内新籽收购价格高昂，且进口油菜籽数量大幅下降，国内油脂市场高位运行。
• 压力因素：
  • 乌克兰或恢复出口葵花籽油，对加拿大油菜籽市场造成一定压力。
  • 疫情影响下，国内菜油需求弱于往年同期。
• 持仓变化：菜油总持仓量为156056手，较上周增加3615手，净多持仓变化不大，市场氛围仍偏多。
• 基差与价差：
  • 基差为585元/吨，周比上涨。
  • 9-1价差为400元/吨，周比上涨35元/吨。
  • 油粕比值上升，显示油类商品相对粕类商品更强势。

菜粕市场

• 期货走势：本周菜粕主力09合约收盘价为3712元/吨，周比下跌84元/吨。
• 支撑因素：
  • 加拿大油菜籽产量不确定性支撑菜粕成本。
  • 美豆播种因降雨推迟，美豆再度走强，提振国内粕价。
  • 气温回升，水产养殖进入旺季，带动菜粕需求。
  • 油厂压榨量偏低，可交割菜粕较少。
• 压力因素：
  • 国内油菜籽即将进入收获季，供应可能增加。
  • 菜粕进口持续处于同期较高水平，弥补国内供应缺口。
  • 豆粕库存增加，对蛋白粕市场形成压力。
• 持仓变化：菜粕总持仓量为192183手，较上周减少26044手，净空单增加，市场氛围偏弱。
• 基差与价差：
  • 基差为96元/吨，周比上涨14元/吨。
  • 9-1价差为601元/吨，周比下跌70元/吨。
  • 豆粕-菜粕价差为488元/吨，周比上涨30元/吨。

关键信息

供应端

• 油菜籽：
  • 国内油厂进口菜籽库存量为22.4万吨，较上周减少1.0万吨，较去年同期减少12万吨。
  • 2022/23年度我国油菜籽产量预计达1470万吨，创历史新高。
  • 沿海地区油厂菜籽压榨量处于同期最低水平，第20周压榨量为0.95万吨，第21周预计增加至1.8万吨。
• 菜籽油：
  • 进口压榨菜油库存为28.3万吨，较上周减少1.5万吨，处于同期低位。
  • 6月、7月油菜籽到港量预估分别为20万吨、14万吨。
• 菜粕：
  • 进口压榨菜粕库存为4.0万吨，较上周减少0.5万吨，处于同期中等水平。
  • 4月菜粕进口量为189931.97吨，同比增加32.24%，环比增加23123.22吨。

需求端

• 植物油消费：4月植物油产量为359.4万吨，餐饮收入为2608.90亿元，均弱于同期水平。
• 饲料产量：4月全国工业饲料总产量2249万吨，环比减少3.72%，同比减少8.17%。其中，水产饲料产量同比增加2.70%，但整体饲料产量仍呈下降趋势。

期权市场分析

• 隐含波动率：本周菜油期权隐含波动率为26.85%，较上周同期下降1.21%，仍处于历史低位。
• 波动率偏低原因：交易所对09合约有持仓限制，导致市场波动率持续偏低。

交易策略建议

• 菜油：建议偏多思路对待，关注印尼政策变化及周一中国粮油商务网周度库存及提货量。
• 菜粕：建议暂且观望，关注天气对美豆播种进度的影响及周一中国粮油商务网周度库存变化。

免责声明

本报告基于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况判断。本报告版权为瑞达期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

瑞达期货研究院简介

瑞达期货股份有限公司成立于1993年，现拥有40多家分支机构，是国内大型全牌照期货公司之一，2019年成功上市，成为深交所期货第一股。研究院提供完善的报告体系，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告，并拥有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等特色产品。研究院致力于为客户提供专业、高效的期货投资服务。