20230120-瑞达期货-菜籽类市场周报_节前避险情绪升温_菜油期价窄幅震荡_26页_2mb

2023年1月20日菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，受多种因素影响，菜油和菜粕期货价格窄幅波动，市场情绪偏谨慎。节前避险情绪升温，资金观望情绪浓厚，对期价形成压制。同时，国内供应端增加，需求端疲软，导致现货价格持续下跌，对期价形成拖累。然而，菜油库存仍维持在较低水平，市场对后期需求复苏的预期支撑期价，限制其下跌空间。菜粕方面，尽管供应端增加，但豆菜粕价差扩大，提振了菜粕需求。

主要观点

菜油市场

• 期货价格：本周菜油主力合约05收盘价9976元/吨，周比上涨77元/吨。
• 市场影响因素：
  • 印度和中国对马来西亚棕榈油的需求担忧，导致马棕偏弱。
  • 加拿大油菜籽价格回落，进口成本降低，对菜油价格形成压力。
  • Amspec和SGS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口环比降幅收窄，对市场有所支撑。
  • 国内进口菜籽大量到港，油厂开机率维持高位，供应增加。
  • 节前备货接近尾声，需求端对价格提振作用减弱。
  • 菜油库存偏低，后期需求复苏预期较强，限制下跌空间。
  • 2-3月大豆进口预估下滑，豆油供应减少，对菜油形成利好。
• 基差与价差：
  • 江苏地区菜油现货价11630元/吨，周比上涨60元/吨。
  • 菜油基差报1683元/吨。
  • 菜油5-9合约价差报14元/吨，处于同期次低水平。
• 持仓与仓单：
  • 菜油总持仓量216315手，较上周减少31949手。
  • 菜油注册仓单量为60张。
  • 菜油05合约期现比值为3.17，现货平均比值为3.39。

菜粕市场

• 期货价格：本周菜粕主力合约05收盘价3148元/吨，周比下跌90元/吨。
• 市场影响因素：
  • USDA报告利多持续发酵，阿根廷大豆优良率偏低，天气隐忧尚未解除，支撑国际大豆价格。
  • 菜粕供应增加，油厂开机率回升，短期供应宽松。
  • 节后养殖终端补库需求，豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，提振需求。
• 基差与价差：
  • 江苏南通菜粕现货价3460元/吨，现价小幅回升。
  • 菜粕基差报+202元/吨。
  • 菜粕5-9合约价差报15元/吨，处于同期中等水平。
  • 豆粕-菜粕现货价差报1190元/吨，周比持平。
• 持仓与仓单：
  • 菜粕总持仓量494804手，较上周减少51843手。
  • 菜粕注册仓单量为210张。
  • 菜粕05合约期现比值为3.17，现货平均比值为3.39。

关键信息

供应端

• 油菜籽进口：2023年第2周油菜籽到港量预估为52.0万吨，1月16日进口油菜籽压榨利润为761元/吨。
• 油厂压榨量：2023年第2周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.40万吨，开机率为25.66%。
• 菜油库存：2023年第2周末进口压榨菜油库存量为12.3万吨，环比增加4.77%。
• 菜粕库存：2023年第2周末进口压榨菜粕库存量为1.6万吨，环比下降5.88%。
• 菜粕进口：2022年11月菜粕进口量为8.72万吨，同比减少43.52%，环比减少6.58万吨。

需求端

• 植物油产量：11月植物油产量为460.1万吨，处于同期低位。
• 餐饮收入：12月餐饮收入为4157亿元，消费表现不佳。
• 饲料产量：2022年11月全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%，菜粕需求有所减少。

期权市场

• 隐含波动率：截至1月19日，菜粕隐含波动率为24.12%，较上周上升1.34%，高于历史波动率水平，期权价格存在高估可能。

交易提示

• 周一将发布中国粮油商务网周度库存及提货量数据，建议关注。

产业展望

• 国内菜油供应持续增加，但库存维持低位，后期需求复苏预期支撑期价。
• 菜粕供应增加，但替代优势及节后补库需求可能支撑价格。
• 国际大豆市场天气隐忧持续，对国内粕类市场形成支撑。
• 2-3月大豆进口预估下滑，豆油供应减少，对菜油形成利好。

研究院简介

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