20220916-瑞达期货-菜籽类市场周报_宏观忧虑仍存_菜油期价反弹乏力_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.09.16）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，菜油和菜粕期货价格波动较小。宏观因素和供应预期对市场形成压制，但国内需求和部分进口数据支撑价格。期权市场波动率维持低位，期现比值和价差变化显示市场对供应和需求的分歧。

主要观点

1. 菜油市场

• 期货价格走势：菜油主力01合约本周高开低走，收盘价为10349元/吨，周比下跌12元/吨。
• 市场影响因素：
  • 供应端：全球油菜籽产量预期创纪录，美国农业部预计产量为8314.4万吨，同比增加12.6%；加拿大油菜籽产量预期为2000万吨，同比增加624.3万吨。但加拿大最新产量预估下调，低于预期。
  • 国内情况：油菜籽进口量持续偏低，国内供应压力有限，库存处于同期最低水平。
  • 需求端：国内疫情有所抬头，抑制需求；印尼棕榈油出口节奏加快，将改善国内进口植物油不足状态。
• 策略建议：逢高抛空思路。
• 交易提示：关注周一中国粮油商务网周度库存及提货量数据。

2. 菜粕市场

• 期货价格走势：菜粕主力01合约本周高开回落，收盘价为3079元/吨，周比上涨122元/吨。
• 市场影响因素：
  • 供应端：油菜籽产量增加，对菜粕价格形成牵制；国内油菜籽进口量偏低，库存维持在同期中等水平。
  • 需求端：水产养殖旺季，菜粕刚性需求增加；豆粕库存下降，支撑粕类市场价格。
  • 价差变化：菜粕1-5价差报-32元/吨，处于同期最低水平。
• 策略建议：暂且观望。
• 交易提示：关注周一中国粮油商务网周度库存变化及提货量数据。

关键信息汇总

期现市场

• 期货持仓变化：
  • 菜油主力合约总持仓量为151269手，较上周减少199手。
  • 菜粕主力合约总持仓量为388862手，较上周减少4864手。
• 前二十名净持仓：
  • 菜油净持仓为-4732，较上周变化不大。
  • 菜粕净持仓为-6104，较上周变化不大。
• 仓单量：
  • 截至周五，菜油注册仓单量为2402张。
  • 截至周五，菜粕注册仓单量为1317张。
• 基差走势：
  • 菜油基差报2120元/吨，上涨主要因现货供应偏紧，远期产量预期较高。
  • 菜粕基差报+737元/吨，同样受现货供应偏紧影响。

价差分析

• 菜油1-5价差：报388元/吨，处于同期偏高水平。
• 菜粕1-5价差：报-32元/吨，处于同期最低水平。
• 菜豆油价差：报1179元/吨，处于同期中等水平。
• 菜棕油价差：报2567元/吨，处于同期中等水平。
• 豆粕-菜粕价差：
  • 主力合约价差为920元/吨。
  • 现货价差为1030元/吨，周比上涨60元/吨。

产业链情况

油菜籽供应端

• 周度库存：截止第37周，国内油厂进口菜籽库存为6.6万吨，较上周减少2.9万吨，较去年同期减少22.1万吨，处于同期最低水平。
• 到港预估：9月油菜籽到港量预估为12万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽现货压榨利润为1646元/吨。
• 压榨量：第37周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.10万吨，开机率为9.65%。

菜籽油供应端

• 库存水平：全国进口压榨菜油库存为14.3万吨，周比持平。
• 进口量：7月菜籽油进口总量为67377.55吨，同比减少48.19%。

菜粕需求端

• 饲料产量：2022年8月全国工业饲料产量为2635万吨，环比增长7.2%。
• 水产饲料产量：8月水产饲料产量为369万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%，显示菜粕刚性需求增加。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至9月15日，菜油期权隐含波动率为26.71%，较上周上升0.64%，但仍低于历史波动率（20日、40日、60日、120日）。
• 市场情绪：波动率维持低位，显示市场参与者对未来价格走势的不确定性较低。

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