20220819-瑞达期货-菜籽类市场周报_油脂供应预期趋松_菜油期价滞涨回落_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.08.19）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，受国内外供应预期、宏观经济环境及市场情绪影响，菜油和菜粕期货价格均出现不同程度的回落或震荡。国内油菜籽及菜籽油进口量维持低位，库存水平处于同期最低，支撑市场情绪。同时，印尼出口节奏加快、原油价格下跌及国内经济数据疲软等因素导致市场氛围偏悲观。期权市场波动率维持在较低水平，显示市场预期较为稳定。

主要观点

1. 菜油市场

• 期货价格：本周菜油主力01合约收盘价10877元/吨，周比下跌674元/吨，滞涨回落。
• 供应预期：加拿大产区天气良好，新作产量预计在2000万吨左右，对油菜籽价格形成一定压制。
• 市场支撑：印尼6月底库存环比下降7.6%至668万吨，显著低于预期，对油脂市场形成支撑。
• 国内供应：油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，国内供应压力有限。
• 基差变化：江苏地区现货价与主力合约基差报1733元/吨，较上周大幅上升。
• 价差变化：菜油9-1价差报856元/吨，处于同期中等水平。

2. 菜粕市场

• 期货价格：本周菜粕主力01合约收盘价2833元/吨，周比下跌73元/吨，震荡为主。
• 供应情况：国内油厂进口压榨菜粕库存为5.3万吨，较上周增加0.3万吨，处于同期最高水平。
• 进口量：2022年6月菜粕进口量21.08万吨，同比增加90.69%，环比减少3.15万吨。
• 基差变化：江苏地区现货价与菜粕活跃合约基差报+717元/吨，较往年同期大幅抬升。
• 价差变化：菜粕9-1价差报634元/吨，周比增加51元/吨。

关键信息

期现市场

• 菜油期货：总持仓量126985手，较上周增加+30968手；主力01合约收盘价10877元/吨，周比-674元/吨。
• 菜粕期货：总持仓量359806手，较上周增加+26554手；主力01合约收盘价2833元/吨，周比-73元/吨。
• 前二十名净持仓：菜油净多持仓变化不大（+4004），菜粕净多持仓转为净空（-1994）。
• 仓单量：截至周五，菜油注册仓单量为0张；菜粕注册仓单量为955张。
• 期现比值：菜油粕主力01合约比值为3.839，现货平均价格比值为3.62。

供应端

• 油菜籽：
  • 国内油厂进口菜籽库存量为8.8万吨，较上周减少4.1万吨，处于同期最低水平。
  • 2022年8月油菜籽到港量预估为0万吨，进口预期降至最低。
  • 我国2022/23年度油菜籽产量预计达1470万吨，创历史新高。
• 菜籽油：
  • 全国进口压榨菜油库存为19.5万吨，较上周减少5.70%，处于同期最低。
  • 7月、8月菜籽油到港量预估分别为14万吨、15万吨，进口预期有所回升。
  • 7月植物油产量为384万吨，餐饮收入为3694亿元，消费有所回暖。

需求端

• 菜籽油：
  • 菜油合同量为16.9万吨，较上周减少1.5万吨，近期合同量有所回暖。
• 菜粕：
  • 2022年7月全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%，同比下降6.8%。
  • 水产饲料产量344万吨，环比增长16.6%，同比增长11.8%，略有增加。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至8月18日，菜油及菜粕期权隐含波动率为26.8%，较上周上升-0.92%，仍低于历史波动率（20日、40日、60日、120日）。
• 市场情绪：波动率处于低位，显示市场预期较为稳定，投资者情绪偏谨慎。

策略建议

• 菜油：暂且观望或短线顺势交易为主。
• 菜粕：暂且观望，反弹力度减弱。

交易提示

• 周一关注中国粮油商务网发布的周度库存及提货量数据。

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