20210927-首创证券-公用事业行业简评报告_双碳政策框架下_生态环境价值日益凸显_6页_1mb

双碳政策框架下生态环境价值分析总结

核心内容

随着“双碳”目标（碳达峰、碳中和）的推进，国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，标志着政策层面对于生态环境价值的重视程度不断提升。该方案旨在通过优化能源消费结构、提升利用效率、推动清洁能源发展，促进节能降耗和高质量发展。

生态环境价值在政策引导下不断被量化和体现，主要通过碳排放权、用能权、排污权、用水权等环境权益交易载体。这些交易标的不仅反映了生态环境的“稀缺”属性，也推动了资源的有效配置，为市场提供了新的投资方向。

主要观点

• 政策推动生态环境价值显性化：国家密集出台相关政策文件，从能源消费总量和强度管理，到碳排放、清洁化能源、生态环境保护等多方面进行规范和指引，使得生态环境价值在市场中逐渐被认可和体现。
• 可再生能源发展迎来机遇：鼓励地方增加可再生能源消费，对超额完成消纳责任权重的地区给予政策支持，未来CCER（国家核证自愿减排量）交易市场启动后，有望实现能耗指标与碳排放指标的联动，为可再生能源运营商带来利好。
• 生态环境交易市场扩展：碳排放权、绿色电力、用能权、排污权等交易标的的出现，使生态环境价值在经济活动中得到更广泛的体现和量化。
• 投资评级与推荐：在“双碳”政策背景下，公用事业行业被评定为“看好”，推荐关注华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源、首创环保、高能环境、瀚蓝环境等公司。

关键信息

行情表现

• 本周申万公用事业指数上涨5.32%，跑赢沪深300指数5.45%，在28个一级子行业中排名第1。
• 电力板块整体表现优于市场，其中涨幅前五的个股为浙江新能（+33.16%）、上海电力（+33.12%）、江苏新能（+28.70%）、银星能源（+27.87%）、华能国际（+25.11%）。
• 跌幅前五的个股为豫能控股（-16.03%）、兆新股份（-7.16%）、川能动力（-5.30%）、永泰能源（-4.67%）、爱康科技（-4.41%）。
• 截至9月24日，电力行业PE（TTM）为22.21倍，PB为1.87倍。

公司动态

• 华能水电：云南省能源投资集团解除质押后，不再持有公司股份。
• 京能电力：聘任首席合规官，加强合规管理体系建设。
• 晶科科技：减持计划实施过半，减持比例达1.60%。
• 吉电股份：筹划发行股份购买清洁能源资产，目前股票停牌。
• 穗恒运A：控股股东变更，广州高新区现代能源集团成为新控股股东。
• 赣能股份：与中南电力设计院合作成立合资公司，推进清洁煤电项目。
• 浙江新能：设立全资子公司并购四川沙湾和长柏水电站资产。

风险提示

• 碳中和相关政策落地不及预期。
• 碳市场建设进展不及预期。
• 能耗控制力度不及预期。

分析师简介

邹序元，首创证券首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验和5年证券投资经验。

分析师声明

本报告反映了邹序元的研究观点，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。

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