20171203-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_蓝筹震荡下跌_组合绩效分化_16页_821kb

华泰基本面量化选股策略周报总结

核心内容

本报告为华泰证券2017年12月3日发布的《金工研究/量化投资周报》，主要分析了三种基本面量化选股策略在当周、当月及今年以来的表现，并提供了相关策略的构建说明。

主要观点

• 市场表现：以沪深300为代表的蓝筹股本周震荡下跌，而中证500指数微涨，显示市场风格偏向成长型股票。
• 策略表现分化：
  • 高股息率策略：本周绝对收益为-0.50%，相对沪深300超额收益为2.09%，但对冲中证500超额收益为负。
  • 低市收率策略：本周绝对收益为-0.99%，相对沪深300超额收益为1.59%，对冲中证500超额收益为负。
  • 相对市盈率策略：本周绝对收益为1.57%，相对沪深300超额收益为4.16%，表现优于其他策略。

关键信息

本周表现概览

• 高股息率策略：日胜率75%，最大回撤0.79%，对冲沪深300指数超额收益为正，胜率大于50%。
• 低市收率策略：日胜率75%（沪深300）和50%（中证500），最大回撤0.99%，对冲沪深300指数超额收益为正，胜率大于50%。
• 相对市盈率策略：日胜率100%，最大回撤0.86%，对冲沪深300指数超额收益为正，胜率远大于50%。

本月表现概览

• 高股息率策略：最大回撤2.52%，对冲沪深300指数超额收益为负，胜率小于50%。
• 低市收率策略：最大回撤3.74%，对冲沪深300指数超额收益为负，胜率小于50%。
• 相对市盈率策略：最大回撤5.25%，对冲沪深300指数超额收益为负，胜率小于50%。

本年表现概览

• 高股息率策略：本年绝对收益为正，但对冲沪深300指数超额收益为负。
• 低市收率策略：本年绝对收益为负，对冲沪深300指数超额收益为负。
• 相对市盈率策略：本年绝对收益为正，对冲沪深300指数超额收益为负。

策略简介

高股息率选股策略

• 选股标准：
  1. 总市值在全市场前80%；
  2. 市盈率在全市场前40%（剔除市盈率为负的股票）；
  3. 市收率小于2.5；
  4. 按股息率从高到低选取前50只股票。
• 回测表现：2005-2016年期间，年化收益率29.18%，夏普比率0.79，超额收益率18.01%（沪深300）和11.31%（中证500）。
• 股票权重：等权重配置。
• 调仓频率：每月调仓一次。

低市收率选股策略

• 选股标准：
  1. 剔除市收率效果不显著的机械、建筑、石油石化行业；
  2. 选择每个二级行业市收率最低的前五分之一的股票；
  3. 剔除每个二级行业收入增长率后三分之二的股票；
  4. 剔除利润同比下滑的股票。
• 回测表现：2006-2016年期间，年化收益率34.64%，夏普比率1.10，超额收益率21.89%（沪深300）和13.74%（中证500）。
• 股票权重：流通市值加权。
• 调仓频率：每月调仓一次。

相对市盈率选股策略

• 选股标准：
  1. 上市公司有42个月的数据，且过去42个月的每股收益为正；
  2. 排除市盈率为负或大于100的公司；
  3. 计算调整后的市盈率；
  4. 调整后的市盈率要大于当前市盈率；
  5. 当前对当年盈利预测的平均值要大于一个月前的预测；
  6. 当前对下一年盈利预测的平均值要大于一个月前的预测；
  7. 若股票数量超过50，取市盈率比值最大的50只股票。
• 回测表现：2005-2016年期间，年化收益率37.72%，夏普比率1.19，超额收益率11.31%（中证500）。
• 股票权重：等权重配置。
• 调仓频率：每月调仓一次。

风险提示

• 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资导向，可能跑输市场。

免责申明

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