20181119-申万宏源-军工行业周报_军工资产整合预期升温_看好军工全年行情表现_9页_957kb

军工行业周报总结 - 2018年11月19日

核心内容

2018年11月19日的军工行业周报指出，军工板块在上周表现强劲，申万国防军工指数上涨5.88%，跑赢上证综指，但跑输创业板指。整体来看，军工行业在资产整合、业绩改善和基金配置等多方面展现出积极信号，预示中长期配置价值凸显。

主要观点

1. 市场表现强劲

   • 上周申万国防军工指数上涨5.88%，在申万一级行业中排名靠前。
   • 中证民参军指数平均上涨7.04%，军工板块整体表现优于大盘。
   • 部分个股涨幅显著，如洪都航空（29.45%）、中航高科（21.07%）、亿利达（20.00%）、湘电股份（18.85%）及中光防雷（14.78%）。
   • 部分个股跌幅较大，如航天电器（-1.84%）、中国动力（0.22%）、天银机电（0.49%）、三力士（1.28%）及航发动力（1.38%）。

2. 资产整合加速

   • 军工核心资产注入整合进程重启并加快，有助于估值底部回升。
   • 重点标的业绩持续向好，进一步确认行业基本面改善的逻辑。

3. 基金配置低位

   • 基金三季度重仓股中军工市值占比为3.56%，较2018Q2略有上升，但仍处于历史底部。
   • 军工行业估值接近历史底部，具备中长期配置价值。

4. 投资组合表现

   • 上周国防军工投资组合绝对收益为3.53%，累计收益9.39%。
   • 相对申万军工指数的超额收益为-2.35%，累计超额收益49.94%。
   • 相对沪深300指数的超额收益为0.68%，累计超额收益18.22%。
   • 推荐标的包括中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电等基本面改善明显的龙头股。

关键信息

市场表现

• 申万国防军工指数上涨5.88%，高于上证综指，低于创业板指。
• 中证民参军指数平均上涨7.04%，排名第四。

投资组合

• 推荐组合：中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电。
• 组合表现：上周绝对收益3.53%，累计收益9.39%。
• 超额收益：
  • 相对申万军工指数：-2.35%（上周）和49.94%（累计）。
  • 相对沪深300指数：0.68%（上周）和18.22%（累计）。

基本面与估值

• 军工行业估值处于历史中枢水平以下，当前为66倍，接近历史底部。
• 行业基本面持续改善，中长期配置时点临近。

风险提示

• 军费支出不达预期；
• 政策落地不达预期；
• 热点事件催化不达预期。

公告速递

• 内蒙一机：子公司北奔特种车辆有限公司成立，由三家机构分别出资3000万、4000万和2000万。
• 洪都航空：拟将部分零部件制造业务及资产与洪都集团相关防务产品业务及资产进行置换。
• 航新科技：实际控制人黄欣先生提前购回并解除质押部分公司股份。
• 特发信息：发行41940万元可转债，用于公司发展。
• 日发精机：拟通过发行股份购买捷航投资100%股权并募集配套资金。
• 春兴精工：将收购的CALIENT25.5%的股权和余下的股权购买权利转让给控股股东。

新闻汇总

国外新闻

• 俄为苏-57五代机飞行员研发新抗荷服：即将量产。
• 美货运飞船前往国际空间站：共送去近3.4吨物资和实验设备。
• 英国增购17架F-35隐形战斗机：总数将达到35架。
• 俄称S400导弹射程远超国外同类产品：射程超出1倍，机动性超出2倍。
• 俄苏-57配新发动机：可能成为5代+战机，性能优于F22和F35。
• 俄研制超级计算机：用于设计未来武器。
• 美日军演：矛头直指中国。
• 俄将停止使用“联盟-FG”运载火箭：2019年底停用，2020年1月起使用“联盟2 - 1A”型火箭。

国内新闻

• 南部战区构建海空混编联合保障力量：跨海机动修复机场道面。
• 云洲发布导弹无人艇：在珠海航展首次公开展示。
• 联合国维和行动高级培训班结训：来自26个国家的43名教官、学员参训。
• 中国维和工兵分队获“和平荣誉”勋章：225名官兵全部获奖。
• 中美联合演练：在南京举行，双方共派200多人参与。
• 歼-20展示绕矢量轴滚转能力：体现机头指向能力超强。

军工产业资讯

• 中核集团发展核技术应用产业：拓展医疗、生物、农业、环保等领域。
• 中关村科技军民融合专题赛开启：116个需求内容涵盖网络与通信、智能制造等9个领域。
• 全球首艘安装风帆的超大型油船交付：中船重工大船集团为招商轮船建造。
• 海南核电1、2号机组最终验收证书签署：海南核电有限公司与中国核电工程有限公司共同签署。
• 中船集团与中国能建集团签署战略合作框架协议：将在海外工程承包、电力设施建设、船舶建造等方面合作。
• 航天科技八院突破钛合金结构件激光焊接技术：解决锁底接头气孔控制难题。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%～+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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  • 华南：陈雪红（021-23297530 / 13917267648 / chenxuehong@swhysc.com）
  • 海外：胡馨文（021-23297753 / 18321619247 / huxinwen@swhysc.com）

披露信息

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总结

军工行业在资产整合、业绩改善和基金配置等方面表现出积极趋势，当前估值接近历史底部，中长期配置价值凸显。推荐组合表现良好，重点推荐中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电等基本面改善明显的龙头股。同时，国内外军工动态显示，装备发展和军事演习等事件频繁，为行业带来潜在利好。投资者应谨慎评估市场风险，结合自身情况做出投资决策。