20220527-红塔证券-国防军工行业点评报告_深化国企改革_继续关注各大军工集团的内部资源整合_2页_358kb

证券研究报告总结：行业点评报告

投资评级

• 投资评级：强于大市
• 相对指数表现： 文档中附有相关图表，显示行业指数表现优于市场整体。

分析师信息

• 分析师：朱泓学
• 联系方式：0871-63577091
• 邮箱地址：zhuhx@hongtastock.com
• 资格证书编号：S1200521070001

相关研究

• 研究时间线：
  • 2022.05.25：国防军工月度观察，强调国防军工行业高确定性。
  • 2022.04.15：多国国防预算增长将刺激军贸市场，航空工业一季度“开门红”。
  • 2022.03.07：国防军费维持增长，继续加大国防建设投入。
  • 2022.03.03：国产航空发动机实现首次军贸，无人机领域新增上市公司。
  • 2022.02.08：新年第一月，大幅回调短期波动不改长期价值。

核心内容与主要观点

国企改革与军工集团整合

• 2022年为国企改革三年行动的收官之年，报告强调继续关注军工集团的内部资源整合。
• 航空工业集团资产化率最高（72%），而航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团资产化率较低（均约15%-21%）。
• 此次中航电子与中航机电的重组，是航空工业集团推动资产整合、打造机载系统上市平台的重要举措。

重组事件分析

• 事件： 中航电子和中航机电发布重大资产重组停牌公告，计划通过换股吸收合并及募集配套资金，形成航空工业重要的机载系统上市平台。
• 背景： 2018年，航空工业集团将中航机电系统有限公司和中航航空电子系统有限责任公司整合为中航机载系统有限公司。
• 行业地位： 中航机电在国内航空机电领域市场占有率约为55%-60%，在军用和民用飞行器中，航电系统和机电系统成本占比达30%以上。
• 战略意义： 此次重组将打造机载系统细分行业的“链长”，有助于构建现代航空产业体系，聚焦航空及防务、先进制造业、生产性服务业三大主业。

关键信息

• 重组目标： 加快机载系统业务发展，实现板块归属清晰，提升公司治理与激励机制。
• 资产整合方向： 集团公司系统梳理未上市和已上市资源，推动优质资产注入上市公司。
• 行业前景： 军贸市场因多国国防预算增长而具备发展机会，国防军工行业具备长期价值。

风险提示

• 资产化节奏不及预期
• 重组进程存在不确定性

研究团队信息

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投资提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作为参考，不构成投资决策依据。
• 投资者应结合自身情况，咨询专业人士后做出决策。