20171022-兴业证券-A股市场策略周报_指数或现波动_仍当乐观以对_26页_2mb

A股市场策略周报总结

核心内容

日期：2017年10月22日
分析师：王德伦、张启尧、周琳、韩亦佳
研究助理：王亦奕、张兆、李美岑

概述

本报告聚焦于A股市场投资策略，指出市场在十九大召开后可能出现波动，但无需过度担忧，应保持乐观态度。同时，强调了金融龙头和核心资产的配置价值，以及对创新成长和主题投资的中长期看好。

主要观点

1. 指数或现波动，仍当乐观以对

• 十九大精神明确以供给侧改革为主线、以创新为战略支撑，为未来经济发展指明方向。
• 市场短期可能因维稳预期下降、风险偏好回落出现波动，但支撑指数的力量依然存在。
• 金融龙头及核心资产仍是首推板块，具有相对收益显著的优势，建议继续增配。

2. 投资策略：继续增配金融龙头及核心资产

a. 金融龙头

• 央行对普惠金融实施定向降准政策，利好大金融龙头。
• 银行不良率和净息差逐步改善，保险受益于金融监管下的供给侧改革，券商受益于风险偏好提升。

b. 核心资产

• 十九大精神强调高质量发展，创新成为重要推动力。
• 具备全球领先优势的制造业和受益消费升级的消费品龙头企业将持续受益。

3. 创新成长：中长期看好

• 创新是现代化经济体系的战略支撑，新兴产业将受益。
• 重点推荐具备行业创新优势的信息硬件设备（如半导体、5G）、环保、军工等细分领域。

4. 主题投资：新老经济的“华尔兹”

• 短期关注“红旗招展”，中长期布局国企改革、京津冀3.0、人工智能、5G等主题。

关键信息

金融龙头及核心资产推荐

• 金融龙头：银行、保险、券商。

  • 银行：受益于供给侧改革，净息差和不良率逐步改善。
  • 保险：受益于供给侧改革，同时具备消费升级属性。
  • 券商：受益于估值修复，市场情绪回暖。

• 核心资产：

  • 食品饮料（如茅台、海天味业、伊利股份）
  • 家电（如美的集团、格力电器）
  • 医药（如恒瑞医药）
  • 传媒（如分众传媒）
  • 制造业（如蓝思科技、大族激光、三安光电、京东方A、海康威视、恒立液压、三一重工）

创新成长板块

• 人工智能：BATJ加速布局，商业化进程提速，推荐科大讯飞、浪潮信息。
• 5G：中国在5G领域领先，预计2018年中确定标准，2019年发放牌照，推荐有源光模块及无源光器件提供商（如新易盛、中际装备、光迅科技）和光网络设备提供商（如烽火通信、中兴通讯）。

京津冀3.0

• 疏解北京非首都功能，推动区域协调发展。
• 关注国企改革、京津冀基础设施建设（如铁路、高速公路）、环保治理（如白洋淀污水处理）。

主题投资方向

• 国企改革：推荐扬农化工、中化国际、华能国际、华电国际、中煤能源、新集能源、东方电气。
• 混合所有制改革：推荐铁龙物流、涪陵电力、三峡水利、海格通信。
• 地方国改：推荐山煤国际、西山煤电、蓝焰控股、中新药业。
• 人工智能与5G：推荐相关领域个股，如科大讯飞、浪潮信息、新易盛、中际装备、光迅科技、烽火通信、中兴通讯。

市场环境分析

• 资金面：关注陆港通等增量资金，推动市场向基本面研究和行业龙头转移。
• 政策导向：政策和资金导向未发生实质变化，白马消费价值股资金迁徙持续。
• 行业趋势：环保限产推动周期品价格上涨，关注钢铁、有色、化工、建材等。

图表与数据支持

• 图表1：商业银行净利润增速回升。
• 图表2：银行业净息差拐头向上。
• 图表6：保险行业估值低于2010年以来的均值。
• 图表7-9：制造业和消费类核心资产盈利与估值数据。
• 图表10：2018年主题投资主线。
• 图表15-20：指数、资金面、融资融券、限售股解禁等市场指标。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 联系信息：提供各地销售经理联系方式及地址。