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A股市场策略月报总结 - 2017年10月29日

核心内容

1. 投资展望

• “红色十月”圆满演绎：10月多个指数创年内新高，A股进入做多性价比较高的时间窗口。即使十九大闭幕后市场维稳预期下降、风险偏好回落，但分析师仍维持乐观，认为对后续行情无需过度担忧。
• 结构性行情持续：金融龙头与核心资产成为市场上涨的主要驱动力，食品饮料、家电、医药、非银金融等板块表现突出，茅台、格力、恒瑞、工行、招行等龙头股创历史新高。
• 后续关注创新成长：十九大报告强调创新的重要性，预计未来政策环境将改善，成长股中估值与成长匹配的标的将增加。建议自下而上精选优质成长股。

2. 投资策略

• 重点关注创新成长：信息硬件设备（如半导体、5G）、环保、军工等细分领域将受益于政策推动。当前可关注基本面过硬的个股，在其估值调整充分时介入。
• 维持推荐金融龙头和核心资产：
  • 金融龙头：受益于金融供给侧改革，银行不良率和净息差逐步向好，保险和券商亦有各自的优势。
  • 核心资产：具备全球领先优势的制造业和受益消费升级的消费龙头持续受益。

3. 基金三季报分析

• 加仓行业：食品饮料、有色金属、电力设备、房地产、银行等加仓比例增加较多，分别达2.48%、2.01%、0.99%、0.80%、0.71%。
• 减仓行业：医药、家电、轻工制造、基础化工、电力及公用事业等减仓比例较多，分别为-2.09%、-1.68%、-1.12%、-0.96%、-0.79%。
• 超配行业：电子元器件、食品饮料、家电、医药、有色金属等超配比例较高，其中电子元器件超配比例达7.87%。
• 低配行业：银行、石油石化、交通运输、房地产、汽车等低配比例较大，其中银行低配比例达-9.39%。

4. 主题投资

• 新老经济的“华尔兹”：传统行业（如国企改革、京津冀3.0）与新兴产业（如人工智能、5G）将共同推动市场发展。
• 国企改革：十九大提出深化国企改革，支持混合所有制经济。推荐关注央企兼并重组、混合所有制改革、地方国改等方向，如扬农化工、中化国际、华能国际、海格通信、山煤国际等。
• 京津冀3.0：新区建设步入正轨，关注房地产、城市园林、交通运输一体化及生态治理等领域，如京汉股份、东方园林、中铁工业等。
• 人工智能：BATJ等企业加速布局，商业化进程提速，推荐关注科大讯飞、浪潮信息等。
• 5G：中国在5G领域处于领先地位，预计2018年年中确定标准，2019年上半年发放牌照。推荐关注光模块和光网络设备提供商，如新易盛、中际装备、光迅科技、烽火通信、中兴通讯等。

关键信息

• 政策导向：十九大报告强调创新与高质量发展，对金融供给侧改革、国企改革、京津冀协同发展、人工智能、5G等提出明确政策支持。
• 市场趋势：市场偏好转向基本面研究和优质资产，A股从“炒小、炒新、炒炫、炒妖”逐步转向关注盈利和估值。
• 行业动态：环保限产、供给侧改革推动周期股价格上涨，尤其在钢铁、电解铝、水泥等领域。
• 估值调整：成长股因估值较高面临调整压力，但具备行业创新优势的标的仍具吸引力。
• 数据支持：基金配置、盈利增速、PE和PB等数据用于判断行业和个股表现，为投资决策提供依据。

结论

2017年10月A股市场表现出结构性行情，金融龙头与核心资产引领市场上涨，创新成长成为未来关注方向。分析师建议投资者在关注金融龙头和核心资产的同时，积极布局具备政策支持和行业优势的创新成长股，特别是人工智能和5G等新兴领域。此外，传统行业中的国企改革和京津冀协同发展也将成为重要的投资主线。整体来看，市场趋势向好，但需关注政策和资金导向的变化，以及估值调整后的投资机会。