20220930-湘财证券-上交所期权周报_标的横盘震荡_持仓PCR走高_9页_693kb

上交所期权周报总结（2022年9月30日）

核心内容

本周（9月26日至9月30日）上交所期权市场整体表现较为低迷，成交量小幅走弱，持仓PCR指标走高。市场情绪偏弱，主要体现在认沽合约持仓增加，反映出投资者对后市补跌的担忧。尽管标的资产（如50ETF、300ETF）跌幅较小，但市场整体仍处于震荡下跌状态，隐含波动率出现波动但未明显上升。

主要观点

1. 标的走势

• 上证指数：小幅低开，周中震荡下跌，周跌幅为 2.07%，当周收于 3024.39，成交量与前一周基本持平。
• 深证指数：同样小幅低开，周中震荡下跌，周跌幅为 2.07%，当周收于 10778.61，成交量有所降低。
• 50ETF：周初开于 2.659，周末收于 2.650，周跌幅为 0.82%，成交额为 99.62亿。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：周初开于 3.900，周末收于 3.868，周跌幅为 1.43%，成交额为 115.34亿。

2. 期权市场表现

• 成交量：50ETF期权周成交量为 9,547,695张，日均成交量为 1,909,539张，较上周减少 80,331张；300ETF期权周成交量为 8,680,918张，日均成交量为 1,736,184张，较上周减少 149,300张。
• 持仓量：50ETF期权总持仓量为 2,042,911张，较上周末减少 1,071,603张；300ETF期权总持仓量为 1,584,985张，较上周末减少 707,593张。
• PCR指标：50ETF期权持仓PCR为 0.69，较上周末上升 0.08；300ETF期权持仓PCR为 0.80，较上周末上升 0.06，显示市场对下跌的预期增强。

3. 波动率分析

• 历史波动率：
  • 50ETF：5日历史波动率为 12.57%，处于五年历史波动率的 25%分位。
  • 300ETF：5日历史波动率为 15.76%，处于五年历史波动率的 50%分位。
• 隐含波动率（IV）：
  • 50ETF IV 在周四达到 27%，随后回落至周五的 19%，显示市场情绪波动较大。
  • 虚值认购合约IV有所上升，隐波曲线右侧倾角增加，表明部分市场参与者仍对后市上涨持乐观态度。

关键信息

• 市场情绪：整体偏弱，认沽合约持仓增加，PCR指标反弹，反映市场对下跌的担忧。
• 波动率水平：历史波动率处于低位，隐含波动率波动较大但未显著上升，市场预期相对平稳。
• 投资建议：
  • 市场继续下跌空间有限，但存在补跌预期。
  • 鉴于波动率上涨动能较弱，建议 逢高沽空。
  • 需关注宏观环境的维稳因素，谨慎操作。

风险提示

• 政策风险：期权市场受政策影响较大，存在不确定性。
• 市场波动风险：市场情绪波动可能影响期权价格及策略效果。

投资评级体系

湘财证券采用以下投资评级体系：

总结

本周上交所期权市场整体表现低迷，成交量和持仓量均有所下降，但持仓PCR指标走高，反映出市场对下跌的担忧情绪。50ETF和300ETF跌幅较小，但市场情绪仍偏弱。隐含波动率出现波动，但未明显上升，市场对后市的预期相对平稳。在策略上，建议结合市场维稳因素，逢高沽空，同时警惕政策及市场波动带来的风险。