20230201-湘财证券-上交所期权周报_持仓PCR小幅下调_认购合约隐波上调_9页_729kb

上交所期权周报总结

核心内容概述

本报告为湘财证券研究所于2023年2月1日发布的上交所期权周报，主要分析了1月16日至1月20日期货市场与期权市场的表现，结合波动率、持仓PCR等指标，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

1. 标的走势分析

• 上证指数：周初小幅高开，周中震荡上涨，当周涨幅为 2.18%，收于 3264.81，成交量较前一周有所增加。
• 深证成指：周中震荡上涨，涨幅为 3.26%，收于 11980.62，成交量与前一周基本持平。
• 50ETF：周初开于 2.801，周末收于 2.848，涨幅为 1.75%，成交额为 121.47亿。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：周初开于 4.085，周末收于 4.181，涨幅为 2.48%，成交额为 163.36亿。

期权市场回顾

2.1 成交与持仓情况

• 50ETF期权：

  • 当周总成交量为 13,109,220张，日均成交量为 2,621,844张，较前一周增加 46.5%。
  • 总持仓量为 2,096,974张，较上周末减少 48,765张。
  • 持仓PCR为 1.26，较上周末下降 0.23。

• 华泰柏瑞沪深300ETF期权：

  • 当周总成交量为 8,318,197张，日均成交量为 1,663,639张，较前一周增加 53.2%。
  • 总持仓量为 1,500,289张，较上周末增加 85,845张。
  • 持仓PCR为 1.28，较上周末下降 0.08。

2.2 波动率分析

历史波动率

• 50ETF：

  • 5日历史滚动波动率升至 14.45%，位于五年历史 50百分位附近。
  • 当前5日、10日、20日、40日波动率分别为 14.45%、12.46%、11.64%、17.44%。

• 华泰柏瑞沪深300ETF：

  • 5日历史滚动波动率升至 10.99%，位于五年历史 25百分位附近。
  • 当前5日、10日、20日、40日波动率分别为 10.99%、9.76%、10.14%、14.05%。

隐含波动率（IV）

• 50ETF期权：IV从 20% 上升至 26%。

• 华泰柏瑞沪深300ETF期权：IV从 17% 上升至 27%。

• 隐含波动率曲线结构上，50ETF期权由左偏转为右偏，表明市场情绪有所回暖。

投资建议

• 市场表现：本周市场震荡走高，小盘股领涨，上证50涨幅较弱，为 1.75%。
• 波动率变化：
  • 周度历史波动率小幅上调，月度历史波动率继续下滑，与上一周相比下降约 2个百分点。
  • 隐含波动率明显上升，与历史波动率差值拉大，提示波动率可能处于高位。
• 策略建议：
  • 关注做空波动率的交易机会，因隐含波动率快速上升。
  • 隐波曲线结构显示情绪回暖，但认沽合约持仓比例较高，市场仍存在上方压力。
  • 多头持仓应注意控制仓位，以应对潜在波动。

风险提示

• 政策风险：期权市场受政策影响较大，需关注监管动态。
• 市场波动风险：波动率变化较快，可能带来较大不确定性。

附注信息

• 分析师声明：邢维洁，具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观、公正的原则出具报告。

• 投资评级体系：

  • 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数 15% 以上；
  • 增持：未来6-12个月收益率领先 5%-15%；
  • 中性：收益率与沪深300指数相差 -5% 至 5%；
  • 减持：收益率落后 5% 以上；
  • 卖出：收益率落后 15% 以上。

• 版权声明：本报告版权归属湘财证券研究所，未经许可不得擅自使用或传播。

以上为本周期权市场的主要分析与建议，供投资者参考。