20160801-开源证券-证券行业周报_监管政策措施严格_业务调整势在必行_12页_1mb

证券行业周报总结

核心内容

本报告聚焦证券行业在2016年8月初的监管环境、业务调整及市场表现，分析行业整体趋势与主要券商动态。报告指出，随着监管政策趋严，证券行业面临转型与分化，优秀券商将在行业竞争中占据优势。

主要观点

1. 监管政策趋严，行业进入分化发展期

• 监管强化：管理层持续加大市场监管力度，以防范系统性金融风险。
• 风控升级：国信证券全面升级内控体系，反映行业对风险控制的重视。
• 业务调整：修订后的《证券公司风险控制指标管理办法》将提高证券公司风控标准，推动业务结构优化。

2. 证券公司资产管理业务面临收缩

• 通道业务受限：非主动型券商定向资管计划（通道业务）将大幅收缩，因其存在监管套利问题。
• 业务重心转移：券商将转向投行、主动管理型资产管理等传统资本中介业务。
• 杠杆控制：《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》将限制结构化资管产品的杠杆倍数，尤其是股票类、混合类产品杠杆上限由10倍降至1倍。

3. 行业竞争格局变化

• 资本实力决定优势：资本实力雄厚的券商将在竞争中更具优势。
• 业务流程管理：实现业务全流程管理，提高项目标准，强化合规要求。
• 适当性管理加强：需为投资者提供适当的产品，平衡风险与收益。

关键信息

1. 市场表现

• 整体市场：上周沪深300指数下跌0.66%，券商板块跌幅最大，达3.51%。
• 个股表现：西部证券、山西证券、国海证券等跌幅居前，均超过7%。
• 板块分化：多元金融、银行、保险板块表现优于市场，而非银金融、券商板块表现较差。

2. 行业动态

• 员工持股计划：20家券商提出员工持股计划，招商证券规模暂居首位。
• 曲线上市案例：江海证券借道哈投股份实现上市，成为第8家曲线上市的券商。
• 营业部设立受限：C类券商如方正证券，未来一年内新设营业部受限。
• 公司治理问题：东海证券董事因涉嫌行贿被监视居住，公司暂停其职务。

3. 业务调整趋势

• 经纪业务转型：西部证券计划向“大零售业务”转型，实现多元化收入模式。
• 业务模式优化：证券公司需从“规模驱动”转向“风控驱动”，提升产品质量。

图表目录

• 图1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较
• 图2：证券行业与沪深300市盈率比较
• 图3：证券行业与沪深300市盈率比较（与图2内容重复，可能是误标）

行业评级

• 行业评级：看好（overweight），预计行业将超越整体市场表现。
• 投资评级标准：以6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准，定义为“看好”、“中性”、“看淡”。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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公司简介

开源证券股份有限公司为经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团等。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理及融资融券等。

分支机构与营业部

• 主要分支机构：包括深圳、上海、北京、福建、珠海等地分公司。
• 营业部信息：公司下设三十五家营业部，覆盖西安、佛山、成都、宝鸡、沈阳、安康、延安、重庆、南京、厦门、济南、长沙等城市，提供多种交易渠道与服务。

总结

证券行业正经历由监管趋严引发的业务结构调整与竞争分化。优秀券商需强化风控、优化业务结构，以适应新的监管环境。同时，行业整体表现受市场波动影响较大，未来需关注政策导向与业务转型趋势。