20160801-招商证券-非银行金融每周聚焦_监管趋紧_金融蓝筹护盘_市场持续探底_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由招商证券发布的非银行金融行业分析报告，聚焦于2016年8月1日券商和信托行业的市场表现、监管动态及投资建议。报告指出，随着监管趋严，券商资管业务面临收缩压力，信托行业则因政策影响出现业绩分化。同时，市场情绪谨慎，A股成交量持续缩量，两融余额略有上升，但券商板块整体表现疲弱。报告还分析了部分上市券商的财务指标、股权融资情况、解禁情况及估值数据，并给出具体的投资推荐。

主要观点

1. 券商行业

• 监管趋紧：券商风控新规即将实施，资管业务杠杆空间消耗明显，通道业务将大幅收缩，主动管理型资管计划成为重点发展方向。
• 政策影响：《银行理财新规（征求意见稿）》下发，限制非标资产只能走信托通道，券商资管和专户基子通道被排除，信托牌照通道价值凸显。
• 投行业务规范：证监会要求欺诈发行全面追责，对风控出事券商进行严厉处罚，短期对券商投行业务造成压力，但有利于行业长期健康发展。
• 市场表现：非银金融板块整体表现疲弱，券商指数跌幅较大，保险指数则略有上涨。
• 估值数据：券商估值整体承压，部分公司如国金证券、宝硕股份、陕国投A、安信信托、国泰君安被强烈推荐。

2. 信托行业

• 业绩分化：信托行业出现明显业绩两极分化，部分大型信托公司如重庆信托、华润信托净利大幅下滑，而部分信托公司如安信信托则业绩增长。
• 通道业务受限：银行理财非标通道只能走信托，券商资管通道受限，信托牌照价值凸显，信托业绩有望提升。
• 监管趋严：证监会要求大股东不得通过通道参与定增，进一步规范投行业务。
• 行业自律：中国互联网金融协会发布多项自律文件，规范行业行为，提升透明度。

关键信息

市场数据

• 上证指数：2016年8月1日为2979点。
• A股成交量：本周日均成交量为6616.83亿元，7月日均成交量为6325.53亿元，呈缩量趋势。
• 两融余额：8833.94亿元，环比增加0.95%。
• 券商板块表现：非银金融跌幅5.67%，券商指数跌幅3.48%，保险指数涨幅0.90%。

重点公司推荐

• 强烈推荐-A：安信信托、宝硕股份、国金证券、陕国投A、国泰君安。
• 推荐理由：信托牌照通道价值凸显，券商资管业务转型，合规发展成为趋势，部分公司财务指标表现较好。

上市公司重要事项

• 东吴证券：全资子公司东吴香港拟认购天顺证券不低于51%股权，计划8月1日复牌。
• 大智慧：因2013年度虚增利润被证监会处罚，公司董事长及总经理辞职。
• 兴业证券：因在欣泰电气IPO中违规被证监会处罚。
• 国元证券：计划通过定增方式融资，已公告。
• 长江证券：通过定增融资82.69亿元，8月1日上市。
• 申万宏源：定增获准，融资规模15.07亿元。
• 光大证券：拟发行境外上市外资股，已在港交所申请。

估值与财务指标

• 财务指标：各券商14年、15年、16年EPS及PE、PB等数据均被列出，显示不同券商的盈利能力及估值水平。
• 盈利增长：部分券商盈利增长率较高，如长江证券、国元证券等，但也存在显著下滑的公司如太平洋、山西证券等。
• ROE（TTM）：不同券商ROE表现不一，部分公司如中信证券、海通证券等ROE较高。

数据跟踪

• 市场表现：券商板块整体疲弱，AH股溢价率分化，国际投资者对部分券商如中信证券较为谨慎，更看好广发证券。
• 成交量趋势：7月成交量前高后低，市场情绪谨慎。
• 流通市值：流通市值持续下滑，但周换手率有所提升。
• 新增投资者：周新增投资者逐渐回落，但月末有所逆转。
• 杠杆资金：杠杆资金较上月明显提高，但本周大幅减少。
• 股票质押融资：融资余额先升后降，波动较大。
• IPO与增发：7月IPO数量和金额有所增长，但增发数量和金额双双腰斩。
• 债承金额：债承金额较上周小幅下滑，债承比例下降20%。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

分析师承诺

• 招商证券分析师郑积沙和马鲲鹏声明，本报告清晰、准确地反映了他们的研究观点，且分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中提及的公司可能被招商证券持有证券头寸或提供投资银行业务服务，可能存在利益冲突。

结论

文档全面分析了2016年8月1日券商和信托行业的市场动态、监管变化及财务表现，指出券商资管业务将面临转型，信托行业因政策利好而表现突出。同时，市场情绪谨慎，成交量缩量，两融余额略有上升。分析师对部分公司给予强烈推荐，认为其在行业变革中具备较强竞争力。