20160801-华融证券-证券行业_每周周报_银行理财意见稿冲击市场_券商承压_19页_618kb

证券行业周报总结（7/25-7/31）

核心内容概述

本周证券行业受到多项监管政策影响，整体市场表现承压。银监会与证监会相继出台多项政策，加强对银行理财业务和证券市场的监管力度。同时，部分券商发布业绩快报，显示上半年业绩普遍下滑，市场情绪较为悲观。然而，从长期发展角度看，证券行业在金融改革和资本市场发展的推动下，有望迎来转型期，ROE（净资产收益率）有望逐步回升。

主要观点与关键信息

一、行业监管政策从严

1. 银行理财新规

   • 银监会正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，目前处于征求意见阶段，预计将在10月左右发布正式版本。
   • 理财产品将分为基础类和综合类，限制投资范围，禁止发行分级产品。
   • 银行理财需计提风险准备金，计提比例为：
     • 非结构性产品按管理费收入的**50%**计提；
     • 结构性产品及其他产品按管理费收入的**10%**计提。
   • 理财产品总资产不得超过其净资产的140%，进一步控制杠杆。

2. 证券市场监管强化

   • 证监会、上交所和深交所持续加强监管，严打虚假上市和违规行为。
   • 证监会对4宗案件作出处罚，包括对欣泰电气保荐人和会计师事务所的违规行为。
   • 上交所调查了109起异常交易行为，深交所重点监控热点题材，遏制市场炒作。
   • 证监会明确大股东不得通过通道参与定增，防止利益输送。

二、公司动态

1. 东吴证券

   • 东吴香港拟收购天顺证券，预计不超过10亿港元，持股比例不低于51%。

2. 国海证券

   • 2016年上半年归母净利润5.43亿元，同比减少50.67%；营业收入16.94亿元，同比减少32.78%。

3. 多家券商业绩下滑

   • 山西证券、太平洋证券、东方证券上半年收入下滑均超过80%。
   • 长江证券完成定增，共获配9家投资者，募集金额达83.1亿元，最终募集足额资金。

4. 东北证券

   • 获得证监会关于发行短期融资券的无异议函。

三、本周行情回顾

1. 行业指数表现

   • 本周证券行业指数下跌3.48%，沪深300指数下跌0.66%，超额收益率为**-2.82%**。
   • 7月份证券行业指数下跌1.23%，沪深300指数上涨1.58%，超额收益率为**-2.81%**。

2. 个股表现

   • 本周证券行业全面下跌，无个股跑赢沪深300指数。
   • 跌幅前两位：
     • 兴业证券：下跌1.78%；
     • 海通证券：下跌1.74%。
   • 跌幅最严重：
     • 西部证券：下跌8.20%；
     • 山西证券：下跌8.11%。

3. 估值情况

   • PE（TTM）：范围在9-96.18之间，山西证券PE值最高，为96.18。
   • PB（市净率）：范围在1-5.72之间，中信证券PB最低，为1.44。

四、投资策略

1. 短期承压

   • 由于监管政策从严，券商资管和投行业务受限，短期券商板块承压。

2. 长期看好

   • 在利率市场化和金融改革背景下，证券行业将在3-5年内迎来跨越式发展。
   • 监管放松后，券商ROE有望进入上升周期，行业走势将强于大盘。

3. 推荐方向

   • 建议关注有转型预期、创新业务目标明确的特色券商。

五、风险提示

1. 市场风险

   • 大盘回落可能压制券商股走势。
   • 交易量下滑将影响券商盈利能力。

2. 政策风险

   • 金融反腐加深，监管力度加大，可能对业务造成一定限制。
   • 业务监管风险增加，合规压力上升。

总结

本周证券行业在监管政策收紧的背景下，整体表现疲软，多数券商业绩下滑明显。银行理财新规对理财业务进行分类管理并限制投资范围，同时禁止分级产品，要求计提风险准备金。证监会则加强了对证券市场的监管，严打虚假上市和违规交易行为。尽管短期面临压力，但长期来看，证券行业在金融改革和资本市场发展的推动下，仍有较大的增长空间。建议投资者关注具备转型潜力和创新业务的券商，同时警惕市场波动和监管风险。