20211201-海证期货-海证策略月刊_十二月份铁矿石期货行情展望_10页_691kb

铁矿石期货行情展望（2021年12月）

核心内容

2021年12月，铁矿石期货行情预计以低位震荡偏弱为主。尽管11月市场出现反弹，但整体基本面仍呈现供需宽松格局，导致价格难以持续走强。

主要观点

• 需求端：11月钢厂铁水产量持续下滑，铁矿石港口库存快速积累，对价格形成压力。但随着地产端金融政策边际放松，市场信心有所恢复，终端需求预期向好，钢厂即期利润改善，复产预期增强，推动铁矿石价格反弹。
• 供应端：四大矿山发运量保持平稳，国产矿产量有所回落，整体供应端压力不大。但淡水河谷因尾矿坝事故仍在恢复中，可能影响其产能释放节奏。
• 库存端：港口库存持续累积，钢厂进口矿库存消费比上升，显示需求疲软，库存压力较大。
• 操作策略：建议关注1-5反套机会，铁矿石2205合约预计呈现震荡走势，反弹幅度有限。

关键信息

需求端分析

• 2021年1-10月中国生铁累计产量为7.34亿吨，同比下降3.2%。
• 11月钢厂铁水产量持续下滑，铁矿石港口库存攀升至1.5亿吨。
• 钢厂高炉产能利用率在11月19日为58.69%，环比上升0.1%，显示钢厂复产意愿增强。
• 建材成交量回升，钢材供需矛盾缓解，钢厂库存开始下降。

供应端分析

• 主流矿发运情况：力拓、必和必拓、FMG发运量同比减少，淡水河谷发运量同比增加。
• 2021年11月29日，淡水河谷将公布2022年产量、资本支出等财务指引，预计指引中点值低于市场预期。
• 国产矿产量同比增加11.5%，但因钢厂限产，国产矿竞争力下降，产量增速放缓。
• 国产矿产能利用率在11月19日为57.49%，处于快速下滑趋势。

库存端分析

• 截至11月23日，铁矿石港口库存为1.52亿吨，维持累库趋势。
• 钢厂进口矿库存消费比为34.06，进口矿平均可用天数为27天，显示库存压力较大。

操作策略

• 波段操作：12月铁矿石2205合约预计低位震荡，反弹幅度有限。
• 跨期对冲操作：主力合约01与05价差已从高点120元大幅收敛至3元，建议关注1-5反套机会。

核心因素评定表

总结

2021年12月，铁矿石市场整体处于供需宽松状态，价格走势预计以震荡偏弱为主。虽然11月市场因地产政策放松和钢厂利润改善出现反弹，但环保限产和终端需求淡季仍压制价格。建议投资者关注1-5反套机会，并采用波段操作策略，把握市场波动带来的交易机会。同时，需持续跟踪四大矿山发运量和国产矿产能利用率的变化，以判断市场供需动态。