20211201-海证期货-海证策略月刊_十二月份聚烯烃市场行情分析及展望_12页_977kb

聚烯烃市场行情分析及展望（2021年12月）

核心内容概述

2021年11月，聚烯烃市场整体表现疲软，主力期价承压均线系统弱势运行，价格上行乏力，聚丙烯价格下探动能更为明显。现货市场各地区价格小幅走低，下游需求疲弱，市场交投清淡。供需处于弱平衡状态，成本端波动对短期价格影响显著，市场呈现盘整震荡态势，价格波动弹性有限。

主要观点

• 价格走势：聚烯烃01合约在11月表现弱势，整体震荡运行，价格缺乏明显上涨动力。
• 需求端：11月下游需求未明显改善，农膜开工率小幅回落，包装膜开工率平稳，聚丙烯下游开工略有好转，但整体对原料支撑有限。
• 供给端：检修装置逐步恢复，供给端压力有所缓解，但新增产能释放仍对市场形成压力。
• 库存情况：石化库存可控，但社会库存有所增加，尤其是聚丙烯库存增幅明显。
• 成本端：煤炭价格企稳，油价受SPR释放影响高位回落，但后续反弹预期存在，成本支撑对价格有一定影响。
• 利润状况：聚丙烯五大原料来源均亏损，成本端支撑增强，价格抗跌性有所提升。
• 后市展望：12月聚烯烃01合约或延续宽幅震荡，需求改善有限，供给压力仍存，成本端波动需关注，操作建议谨慎参与，以震荡思路为主。

关键信息

1. 市场表现

• 11月聚烯烃主力期价承压均线系统，弱势运行。
• 现货市场各地区价格小幅走低，下游以刚需采购为主。
• 供需弱平衡，市场交投清淡，价格波动弹性有限。

2. 下游需求分析

• 聚乙烯：
  • 农膜开工率降至60%，预计12月进一步回落至5成左右。
  • 包装膜开工率稳定在56%左右。
• 聚丙烯：
  • 下游开工略有好转，塑编、BOPP、注塑开工率分别为52%、62%、57%。
  • BOPP因双十一刺激需求提升，但增量有限，原料库存约3-12天。
  • 12月聚丙烯下游需求难有实质性改善。

3. 供给端变化

• 11月聚乙烯检修损失约14万吨，聚丙烯检修损失约28万吨。
• 12月检修损失预计进一步回落，供给端略显宽松。
• 新增产能逐步释放，如浙江石化二期、徐州海天等，对市场形成压力。

4. 库存情况

• 石化库存：11月19日PE石化库存31.5万吨，PP石化库存27万吨，库存高于去年同期但可控。
• 社会库存：PE社会库存约17万吨，PP社会库存约6万吨，中游库存有所增加。

5. 成本端影响

• 煤价止跌企稳，市场交投尚可，对聚烯烃成本支撑犹存。
• 布伦特油价受SPR释放影响高位回落，但后续反弹预期存在。
• 聚丙烯五大原料来源均亏损，成本支撑增强，价格抗跌性提升。

6. 后市展望与操作建议

• 12月聚烯烃01合约价格或延续宽幅震荡，上行动力不足，下探空间受限。
• 建议投资者谨慎参与，以震荡思路应对市场波动。

结论

综合来看，2021年12月聚烯烃市场在供需偏弱、成本端波动以及下游需求疲软的多重因素影响下，预计价格将维持宽幅震荡格局。操作上应保持谨慎，关注油价、煤价及新增产能释放等关键变量，合理控制仓位，以应对市场不确定性。