十二月份沥青期货行情展望-20231201-海证期货-23页_908kb

行情回顾
11月沥青价格先跌后涨，受原油波动影响。月初原油下跌带动沥青走弱，随后冬储合同释放及原油回升支撑价格。

供应端
10月国内沥青产能7936万吨，开工率44.38%，环比下降3.19个百分点。产量环比降2111万吨至2935万吨。12月供应预计继续下滑，地炼、中石油、中石化减产明显。进口量维持低位，总供应量季节性下滑。

需求端
需求进入淡季，道路施工放缓，北方基本停滞，南方部分赶工。资金不足限制需求释放，冬储采购一般，需跟踪进展。

库存与平衡
11月炼厂累库、社会库去库，12月预计双去库。供需略紧平衡，库存消耗持续。

成本端
原油支撑走弱，沥青生产成本3771元/吨。OPEC+减产不及预期，需求预期上调，支撑减弱。

投资建议

• 期现套利：BU2312、BU2401、BU2402、BU2403、BU2404正套轻仓持有，基差处于低位。
• 月间套利：观望BU2312-2401等跨月套利机会，月差未达无风险水平。
• 合约交割：BU2312、BU2401基差有利，注意仓位控制。

市场动态
高位多空持仓基本平衡，前20席位净多头4手，市场观望情绪较浓。