20241030-国联证券-三美股份-603379.SH-业绩同比增长136_制冷剂景气延续_6页_1mb

三美股份（603379）2024年前三季度业绩同比增长显著，营业收入约3039亿元，同比增长165%；归母净利润约561亿元，同比增长13563%。2024年第三季度单季度，公司营业收入999亿元，同比增长1448%，归母净利润177亿元，同比增长6355%，环比下降2277%。

含氟制冷剂供需关系改善，2024年初受配额政策约束、家电与汽车“以旧换新”政策及出口需求增长影响，公司含氟制冷剂产品供需改善。原料端部分价格下跌，提升盈利。核心产品氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢均价同比变动分别为+2297%、-2422%、+523%，外销量变动分别为-1.9%、+18.02%、-8.14%。2024前三季度公司毛利率为28.28%，同比提升15.86个百分点；净利率为18.40%，同比提升9.27个百分点。

展望四季度，制冷剂传统备货旺季来临，行业景气度延续，公司有望充分受益。公司作为行业龙头，持续巩固市场地位并加快产业链延伸，布局新材料、新能源等领域，建设多个氟化工项目。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为81.4亿元、99.4亿元、111.7亿元，同比增长190.97%、22.20%、12.38%。给予“买入”评级。风险提示包括政策变动、市场竞争、国际贸易及安全生产等风险。

财务数据显示公司2024年前三季度业绩大幅增长，毛利率和净利率大幅提升。当前股价3197元，市盈率为40-77倍，市净率为3.5-3.4倍。

摘要
三美股份2024年前三季度业绩大幅增长，营收3039亿元，净利润561亿元，同比增速分别为165%、13563%。含氟制冷剂供需改善，毛利率和净利率大幅提升。四季度制冷剂景气度延续，公司作为行业龙头地位稳固，投资建议“买入”。

重要声明
本报告依据公开信息及国联证券研究所预测，分析谨慎并提供客观参考。投资建议仅供参考，不构成买卖推荐，最终决策请独立判断。